4月17日西南证券研究所投资早点

　　大势研判

　　■A股：弱势震荡

　　周三，上证指数呈现震荡走势，日K线收小阴。个股呈现普跌，成交量严重萎缩，两市合计成交817亿元，创地量。由于市场交投日益清淡，未来走势将更多呈现出弱势震荡格局。

　　国家统计局公布一季度经济“成绩表”。一季度GDP同比增长10.6%，CPI同比上涨8％。市场之前已有预期，数据公布时，盘面一度出现了回升走势，但之后又快速下跌，盘面快速的变化，我们发现可能与最后的表述有关，即“…继续实施稳健的财政政策和从紧的货币政策…。”意味着短期宏调力度不会放松，市场压力得不到缓解。

　　周三指数下跌的幅度不大，价格重心与前一交易日相比持平，没有明确指示，短期可能维持震荡，等待外界促发因素出现，如果没有外力可借，指数将延续之前的下跌走势继续下滑。进一步从动能指标看，买盘力量十分微弱，几乎看不到增长，表明部分资金在信心丧失的情况下撤离股市，空头力量时长时缩，即当前的市场完全控制在空头手中，而打压的力量通过分类指数可以清晰的看到主要来自成分指数，所以未来需要关注权重股的走势，权重股不明确止跌回升，而是忽起忽落，那么市场也就只能在当前位置震荡。

　　中石油、中石化受利好影响，早盘略微高开，之后虽有震荡，但整体走势还是比较平稳的，尤其是中国石化表现更强一些，但没有带动市场人气；煤炭板块整体活跃，有一定的持续性，可以适当参与；农业、商业板块个股也时有表现，但跳跃性大，个股之间转换快，短炒特征明显，操作上不易把握。

　　央行决定从2008年4月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点至16%，此为年内第三次上调。当前的宏观形势，既要抑制流动性，又要防止经济增涨速度不要出现大幅下滑，因此加息与提高存款准备金率两种手段比较来看，后者更为恰当。就政策本身来讲对股市没有直接影响，但由于当前股市疲软，任何紧缩措施都会引起市场的敏感反应。

　　总体上看，成交萎缩严重，买盘力量十分微弱，短期可能维持弱市震荡，关注指标股动向。（闫莉）

　　■B股：沪市仅1只股票上涨

　　周三，两市B股收阴，沪市B股出现较大跌幅，仅有1只股票上涨，且成交出现明显缩减。

　　4月16日美元兑人民币中间价报7.0047元，较上一日回落84个基点。“6时代”未能维持，人民币兑美元升势大幅减缓，造成升值预期降低，以美元进行交易的沪市B股出现较大跌幅。

　　技术上看，上证B指收出长阴线，创出此波下跌最低收盘点位，短期均线形成下压态势。均线系统维持弱势形态。摆动指标上看，上证B指在空方强势区下探，目前位置仍有下跌空间。深证B指收出的小阴线，抹去了周二的升幅。均线系统维持交汇状态，若跌势持续，将转为空头发散，主要均线的所在，544点形成关键阻力位。摆动指标显示深市B股开始脱离中势区，进入空方强势区。

　　B股市场在人民币升值利好效应减弱的情况下走弱，但交投低迷，显示并未遭到恐慌性抛压，但表现抗跌的股票没有集中性特色，后势不宜乐观，预计周四B股有望止跌，但涨幅将较小。（张刚）

　　■H股：未来或将跑输A股

　　周三，H股市场小幅下跌，指数收至12593.88点，单日跌幅为0.56%.多数股份的平淡表现令H股指数上涨乏力。北人股份大幅下跌11.32%至1.88港元，公司发布盈利预警，表示首季净利润将大幅下降10-15倍，处于较为严重的亏损状况。目前这只股份的H/A比价为0.21，是折价幅度最为严重的A+H股份之一。53只A+H股份的H/A比价较前一交易日上升1.45%至0.554.从历史走势看，A+H股份的H/A整体比价在0.55左右属于较为合理的水平，目前的比价指标已经达到这种水平。未来一段时间内H/A整体比较指标或会下降，A股市场或将跑赢H股市场的表现。（周兴政）

　　（详细报告请见附件）