4月14日德邦证券研究所期指日刊

　　再现黑色星期一概率较大

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数45

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。对市场造成较大影响的将是近期将公布的中国一季度经济宏观数据以及上周末七国集团就防范全球金融危机问题达成一致所能产生的效果。首先我们关注到央行上周五有关货币政策所产生的效果，数据显示央行从紧的货币政策对货币市场产生了较为理想的紧缩效果，存款增加较多和贷款增速减缓表明紧缩政策正在朝预期的方向发展。但这对经济的增长产生不利影响可能有限，而我们更关注的是本周将要公布的宏观经济增长的相关数据。足够的数据若能够表明中国经济增长态势依然良好则市场可能就此产生一波较大级别的回升行情，同时我们也注意到各公司的季报发布进程，经济增长引致的微观主体的企业的利润增长依然强劲则市场的回升时机将快速到来。总体上本周可能以弱势震荡为主，而且市场可能出现先抑后扬的震荡，因此投资者可以在市场大幅下跌时适当加大仓位操作，但以不超过四成仓位为宜。

　　股指震荡区间测算：3350-3500（沪指）

　　周五沪深大盘勉强收出阳线，但市场的量能再度萎缩。同时公布季报较为理想甚至出现超预期的公司的表现却并没有得到市场的认同，工商银行出现较大的周跌幅，即使跌幅仍然下雨该股前一周的涨幅，无独有偶，中信证券和招商银行的走势也在业绩预增后出现高低走的态势，因此市场可能还有一次下探。导致市场出现二次探底。上周五沪指高开26点于3498点，全天维持在50余点的空间之间震荡，上午最低探至3462点，最高为3517点，收盘在3492点，上涨21点计0.61%，成交量再次萎缩到605亿元，略减12亿元。深市高开83点，窄幅震荡收盘于13328点。上涨41点计0.31%.成交量为311亿元减少28亿元。两市总成交为略减。一方面可以认为市场杀跌动力进一步枯竭，但各种利好不能推高指数说明投资者担心后市的走势。因此我们认为市场可能还有一次下跌已形成小双底的形态。因此周一可能出现黑色星期一的走势，我们预计周一沪指主要震荡区间在3350-3500点之间，很可能再次上演黑色星期一。

　　从盘面看，周五金融股经过周四的强势后出现了一定的整理，招商银行业绩增长140%虽然维持推动银行股的上涨，无奈证券板块的走弱带动了整个金融板块的表现不及大盘的上涨，成为周五市场最弱的板块，上涨仅0.05%.同时煤炭、钢铁和有色金属周五的表现亦不佳。与此形成对比的是石油行业的整体上涨，板块上涨高达2.3%.为指数的小幅上涨贡献了不少的力量。此外其他板块如新能源、航天航空等板块出现较大的上涨。后市由于成交量不济估计市场可能出现二次探底。我们认为市场能否持续反弹甚至构筑出小双底出现较大级别的反弹主要在于量能的持续放大。总体上，市场最终的走向还得主要关注金融和大盘蓝筹股，由于金融等蓝筹可能二次探底，因此市场再探底的概率较大。我们持续重点跟踪地产和金融等板块的走势，此类板块的连续走强将导致一轮较大级别的反弹，目前有二次探底迹象，能否再次企稳形成反弹先锋需观察。但我们坚持认为中长期止跌或机会出现的转折点可能只能由金融板块领头，耐心等待机会来临。总体上我们认为未来机会仍在。我们持续看好的酿酒和医疗器械等泛消费板块，我们策略主推酒店旅游、食品饮料、医药板块等泛消费板块中长期机会。依然建议投资者重点德邦资产组合品种，周一沪指主要将在3350-3500点之间震荡。