4月9日德邦证券研究所期指日刊

　　放量整理后有望冲高但高度有限

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数52

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。沪深两市的恐慌下跌依然没有改观，大盘蓝筹股虽然跌势趋缓，但强势股的补跌带来更大的杀伤力。最终上周两市分别下跌133.9点和1039.9点，下跌幅度分别为3.47%和7.59%，同时量能以日均成交算再度略缩。政策方面国务院发表08年工作要点中提出既要防止经济由偏快转为过热，抑制通货膨胀，又要防止经济下滑，避免大的起落。因此可以推断从紧的货币政策虽然暂无缓解的迹象，但防止经济下滑也必不可少。外围市场以美股为首的资本市场上周再次出现普涨之势，危机短期逐步缓解，由外围恐慌引起A股下挫牵强附会。因此，目前A股的下跌主要因为信心的不足。在中国经济面不出现根本性转向和人民币持续升值的背景下市场即使面临大小非解禁和资金面的短期压力以及信心的丧失，但我们仍坚持系统性的机会将出现，只是短期的弱势还暂时无法改变。操作上，依然建议半仓等待为主，等待中期的系统性回升机会为主。建议继续关注德邦资产组合中的品种。

　　股指震荡区间测算：3580-3700（沪指）

　　周二沪深大盘已整理为主，市场的个股出现一定的分化。在大盘蓝筹持续上涨后出现一定的整理，因此市场并没有直接冲击20日线。两市量能放大预示市场可能还会再创反弹的高点。但20日线附近可能存在短期压力，而且市场板块和个股将进一步分化。周二沪指高开4点于3604点，随后全天震荡在3560-3650之间，震荡幅度有限，最高为3656点，而最低为3563点。成交量放大到957亿元。深市高开于13430点，最高上涨到13735点，收盘于13592点，上涨幅度高于沪指为1.46%.两市总成交量为1419亿元，较前一日再次放大100余亿元。我们认为此次短期反弹可能延续，但周三个股将出现进一步的分化。市场近200家个股出现下跌相对周二4只个股出现下跌有增加趋势，涨停板也减少到46家，同时外围市场依然保持稳定。所以我们预计周三沪指主要震荡区间在3580-3700点之间，短期可能震荡。

　　从盘面看，周二板块和个股出现一定的分化，大盘蓝筹出现一定的滞涨之势，而其他概念性的奥运板块、参股券商概念以及新能源等板块出现较大的上涨。总体上行业的涨幅超过沪指的涨幅为1%左右。金融板块出现一定的回调。周三金融板块若能再次上涨，则反弹行情还可看高，估计周三大盘指数冲击20日线的可能比较大，但能否站上20日线还得主要关注金融和大盘蓝筹股。我们依然认为近期地产和金融等板块的走势值得投资者重点跟踪，此类板块的连续走强将导致一轮较大级别的反弹，目前已有部分强势端倪，能否形成领涨板块还有待观察。短期可能也只是反弹为主。但我们坚持认为中长期止跌或机会出现的转折点可能只能由金融板块领头，耐心等待机会来临。总体上我们认为未来机会仍在。我们持续看好的酿酒和医疗器械等泛消费板块，我们策略主推酒店旅游、食品饮料、医药板块等泛消费板块中长期机会。依然建议投资者重点德邦资产组合品种，周三沪指主要将在3580-3700点之间震荡。

　　国际市场上周二整体上出现一定的调整。周二美国股市低收。美国铝业的利空财报令市场情绪低迷，同时Washington Mutual公布了削减股息及获得70亿美元注资的消息。经过四连阳后，港股市场周二出现获利回吐，恒指今早低开，半日下跌110点；午后中资股集体回落，甚至早市领涨的中资保险股、电信股、煤炭股等亦纷纷反手杀跌，从而拖累恒指跌势加速。周二欧洲市场也全线出现一定的回调。但总体上外围市场基本维持稳定，因此我们仍然对A股持谨慎乐观态度。

　　由于外围市场持续的上涨也不能对A股形成短期的支撑，近期A股的估值体系基本崩溃，所以短期市场构筑中期复杂的阶段性底尚需要时间来完成，因此耐心在当前的动荡市场环境中显得极其重要。由于政策面的持续转暖以及国内基本面并没有出现转折性的变化，所以我们持续坚持系统性机会依然不变，市场经过反复后将逐渐具备持续做多的条件，因此注意关注重点行业的机会。我们的重点依然是大消费类和成长类板块。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，德邦短线操作指数维持52.CPI再创8.7%的新高是11年以来的最高，因此消费类板块依然是我们重点关注的品种。市场走稳还有待一定的时间，但是，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予旅游酒店、医药、商业、食品饮料行业重点配置，电子、交通运输、机械、钢铁和地产等标准配置。近期需要特别注意的是大盘蓝筹的持续走好的持续性，关注金融、地产。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。

　　（详细报告请见附件）