3月11日德邦证券研究所期指日刊

　　弱势暂难改4000点面临考验

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数40

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。上周市场先扬后抑，出现急剧杀跌，外围市场的岌岌可危几乎无以复加，全球资本市场风声鹤唳，以美国为首的资本市场在美国经济向衰退演变的恐慌心理中持续下跌，而上周美国市场更是报收于次债危机以来的最低点。中国股市同样面临沉重的压力，本周面临前期低点4123点考验，而恐慌蔓延将继续考验4000点的整数关口，投资者对市场的短期走势需保持谨慎。

　　股指震荡区间测算：4050-4200（沪指）

　　周一沪指直接跌破前期低点4123点，这与我们的周策略基本吻合。在考验完前期低点后估计近期市场将继续考验4000点整数关口，同时全球市场的风声鹤唳依然在感染A股的市场气氛。周一沪市以4265点大幅低开，同时也是全天高点，此后市场震荡下行，全天最低下探到4120点，刺破前期低点4123点，最终下跌154点，幅度达3.59%，成交量略有放大。深圳成指以15482点低开，收盘下跌698点，幅度更大为4.48%.两市总量基本持平达1316亿元。两市依然有4家涨停板，同时跌停板出现5家。涨跌比例为1：10，对于目前的弱势短期难以改变，预计后市以考验4000点的整数关口为主，但过度恐慌性杀跌意义不大，投资者轻仓耐心等待为主。周一持谨慎态度，沪指主要震荡区间在4050-4200点之间。

　　从盘面看，继上周金融整体大幅弱于大盘走势之后，市场的资源和有色板块成为市场的杀跌主力，两个板块的整体跌幅大于4%，位居跌幅榜的前列。对于后市是大盘蓝筹股特别是金融板块我们依然保持谨慎，且国际市场就是因为金融板块的持续杀跌才导致整个市场熊途漫漫，因此未来金融板块的走向基本决定市场的方向，此外中国石油和中国石化对市场的下跌形成巨大的合力。总之在大蓝筹板块尚未出现明显的止跌的市场中企望大盘反弹甚至反转有点勉为其难。我们短期依然相对保守，但中期依然抱有希望。我们持续看好的农林、酿酒和医疗器械等消费板块，关注有关新能源、节能环保、循环经济和奥运板块等概念板块的短期机会。但我们策略主推农林、食品饮料、医药板块和化工等泛消费板块中长期机会。但我们认为大盘蓝筹的弱势致使短期系统性机会不大。所以总体上大盘还可能考验4000点整数关口。建议投资者适当注意风险的同时依然以德邦资产组合品种为主要投资标的，周二沪指主要将在4050-4200点之间震荡。

　　国际市场整体依然趋弱。周一恒指先抑后扬，午后在汇控（0005）带动下止跌回升，恒生指数全日收报22705.05点，升203.72点或0.91%，成交总额874.64亿元。公用股受追捧，地产股跌幅较大，而国企股依然受压，港股于收市前升幅进一步扩大，新报22708，涨207点；国指新造12518，跌88点。美股周一再下跌，金融股普遍下滑影响，周一美国股市低收，大盘在过去6个交易日中已第5次走低。周一油价首次突破108美元关口，使得投资者情绪紧张，同时市场展开了关于联储降息幅度的讨论。所以全球市场继续趋冷的条件下A股很难走出单边行情。因此A股依然以弱势下探为主。近期将考验4000点的整数关口。

　　由于外围市场持续的下跌可能还将对国内市场形成巨大的压力，所以短期市场构筑中期复杂底尚需要时间来完成，因此耐心在当前的动荡市场环境中显得极其重要。由于政策面的持续转暖以及国内基本面并没有出现转折性的变化，所以我们持续坚持系统性机会依然不变，只是时间可能延后。市场经过反复后将逐渐具备持续做多的条件，因此注意关注重点行业的机会。我们的重点依然是大消费类和成长类板块。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，德邦短线操作指数下调到40.CPI可能再创新高也是可能引致宏观调整加剧的因素，因此短期变数较大，难以上涨。但是，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合，我们将在每个月的进行一定的调整。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、医药、商业、食品饮料行业重点配置，电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。此外、我们一季度重点还关注创投、奥运板块和小市值成长板块的机会。

　　（详细报告请见附件）