3月10日齐鲁证券研究所晨会纪要

　　市场策略

　　◇国内A股市场

　　——权重VS题材 大盘震荡筑底

　　上周股指在权重股与题材股的博弈下出现较大波动。周初在海外市场下跌、国内市场面临着本年度第一个大小非解禁高峰月的情况下，股指顺势低开，随后在大盘蓝筹股的带动下出现较为强劲的反弹。这是上周题材与蓝筹并驾齐驱上涨的唯一一个交易日，随后两者出现分化。周二、周三题材股行情进一步深化，周三中国平安股东大会顺利通过增发预案，周四出现报复性反弹，一度涨停，带动了金融、地产等前期弱势品种回暖，股指底部抬高，暂时摆脱了进一步下探的困境，但当日题材股出现了大幅度震荡，资金翘翘板效应初次出现。周末股指受消息面的影响较为低迷，而题材股再次出现拉升。受题材股活跃且震幅加大的影响，交易量较前一周明显放大，两市共成交9000亿左右，是2月份以来最大的周成交水平。在股指相对低位的情况下，成交水平的增加说明市场还存在分歧，价值投资与题材投机并存，特别是题材炒作略胜一筹，市场的投机氛围较为深厚，价值投资短期化特征明显。

　　从近十年召开两会期间的市场表现来看，上涨机会大于下跌机会，特别是2007年的2.27暴跌后的市场，走出了出乎意料的单边上扬行情。而今年的两会召开期间，股指反应较为平稳，其主要原因是国内和国际的市场环境已发生了变化。周边市场受美国次贷风波的影响出现剧烈震荡，美国经济有衰退迹象，而国内的宏观经济形势在一月份的雪灾后远不如去年乐观，两会后即将公布2月份的相关经济数据，管理层也表明仍将采取从紧的调控政策来抑制过快的经济增长速度，防止全面的通货膨胀。再加上本月下旬台湾举行公投，加大了市场的谨慎心态。

　　与两会议题相关的板块与个股近期持续活跃。农业做为行情持续最久的板块，上周仍然存在赚钱并出现分化，低价个股开始吸引资金的关注。如海通集团、莲花味精等。除了两会原因外，国际上农产品价格上涨，糖、玉米、豆粕、棉花等均创出新高，使农业板块具有如06年和07年有色、金融、地产一样的市场背景，中线仍有机会。创投概念在创业板4月份着手推出的情况下，上周的炒作到达顶峰阶段，不仅新三股龙头股份、复旦复华、同济科技表现出色，老三股力合股份、大众公用以及紫光股份也出现补涨，且涨势明显强于前者。创投的投机意味更浓一些，投资者应考虑滚动操作，逢高了结。除此之外，消费升级、商业连锁、新能源等也有强于大盘的表现。

　　从中登公司公布的数据看，截止到2.29日，春节后三周参与交易的A股账户分别1153.56万户、1542.12万户、1347.39万户，新增A股开户数35.18万、45.62万和43.46万户，基金新开户7.87万、11.88万和9.8万。2.18至2.22当周股指破位下行，这三组数据反而是近期的新高，说明部分资金有底部介入迹象。但市场现在最缺乏赚钱效应，使开户数、交易数仍呈现较为低迷的水平。

　　技术上看，股指正处于上下两难的境况中。沪市周K线中60周均线仍对上周股指产生支撑作用。沪市连续两周已收于该线上方，如果后市能在此线上方启稳，仍有进一步上涨的可能性，如果有效跌破该线支撑，大盘将继续下探寻底。从板块机会上看，题材股与大盘蓝筹股对场内资金的争夺估计仍将持续，近一个月来市场以农业、创投、环保、新能源等为主要投资方向的题材股非常活跃，蓝筹股仍在挤压泡沫的过程中。后市市场热点将发生转化，被错杀的蓝筹股有取代题材股的趋势，当然这种转换并非一日之功，需要一个震荡过程。对于题材股宜区别对待，关注受益于产品涨价、国内产业政策扶植、业绩明显回升的个股。与两会相关的投资主题仍可继续关注，如农业、消费升级、通信、医药、新能源、军工等，地域投资中关注一下天津、广西北海以及重庆区域价位较低，基本面稳定增长、技术形态稳健、成交量放大明显的潜力品种积极操作。

　　（尤文静）

　　（详细报告请见附件）