3月8日海通证券研究所晨会纪要

　　市场动态

　　本月下旬为构筑拐点的最佳敏感契机

　　受中国平安股价短线大幅反弹的刺激，周四A股市场出现上涨行情，上证综合指数与深证成份指数收盘日涨幅分别约达1.6%与0.6%.对于短线金融股股价上涨引发的股指走势异动，我们的观点是：中国平安股价短线的上涨暂时还难以彻底全面激活金融板块，股指走势也难以就此完全结束中线调整格局并反转向上。这主要是由于，在宏观紧缩政策力度是否会适度放松、本月中旬前台海局势暂时难以完全明朗等重大因素预期仍存在较大不确定性之前，市场走势就此构筑拐点的可能性不大。

　　从历史经验看，股指阶段性、甚至历史性顶部或底部的最终确认往往都伴随着市场重大事件的发生，如2005年的千点历史大底由股改正式启动而最终被市场认可；而去年十月份六千点的阶段性顶部之所以被确认，则与当时刚上市的中国石油股价估值过高不无关系。

　　因此，就阶段性运行趋势而言，我们初步预期本月下旬很可能是股指走势形成拐点并逐步走强的敏感契机，第一，“两会”过后，时间进入本月下旬，届时宏观紧缩政策力度变化预期有望逐渐明朗化；第二，本月下旬台海局势也将有望逐渐明朗；第三，伴随上市公司年报信息披露工作的稳步展开，市场对2007年报A股总体业绩增速与今年一季报总体业绩增速也将有望逐渐明朗。

　　（策略分析师张冬云）

　　（详细报告请见附件）