3月5日德邦证券研究所期指日刊

　　前期低点近期或再次面临考验

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数50

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。上周市场先扬后抑，出现急剧杀跌，周五收盘后证监会紧急放行两只股票型基金救市，预计短期政策的暖风将吹红市场，但市场构筑阶段性的底部需要一定的时间。同时世界经济前景堪忧，脆弱的市场信心短期不难改观，上周考验前低4195点后市场以复杂方式筑底，因此中长期我们保持乐观的同时建议逢低加仓或建仓到60%左右附近。

　　股指震荡区间测算：4250-4360（沪指）

　　周二沪深市场受周边市场的影响而小幅高开后一路走低，特别是金融板块的大幅下跌致使两市双双大幅下跌。周二沪市以4454高开，一路震荡下行，全天最高为4472点，最低下探到4321点，收盘于4335，下跌102点周一涨幅被抹去。跌幅2.32%，成交量有所放大。为1370亿。深圳成指以16241点高开，最低为15704点，震荡下跌，最后收盘于15746，跌441点，幅度为2.73%，成交量为667亿元，缩量。两市总量基本维持不变，两市涨停板仍有18家。涨跌比例为5.5：9.5，结构性机会依然存在。所以我们对周三并不乐观的同时认为市场的结构性机会仍有。沪指主要震荡区间在4250-4360点之间。

　　从盘面看，大盘蓝筹股依然是带动市场下跌的主力，金融板块在深发展再融资的传闻而暴跌的带动下出现出现高达3.8%的整体下跌，石油板块和钢铁也是大盘大跌的主要动力，大多数大盘蓝筹股表现不佳，跌幅在2%—3%之间，多数较弱，而市场表现较好的主要在于概念板块，创投概念、循环经济、环保等相对抗跌。而我们持续看好的农林、酿酒和医疗器械等板块均出现上涨。我们持续关注有关新能源、节能环保、循环经济和奥运板块等概念板块的上升，但我们策略主推农林、食品饮料、医药板块和化工等泛消费板块中长期机会，其中农林牧渔和农药化肥板块一直是我们看好的消费赢家。但我们认为大盘蓝筹的弱势致使短期系统性机会不大。所以总体上大盘虽然还在筑底阶段，同时前期4123的低点近期还可能面临考验。因此近期轻指数重行业和个股可能较佳的投资选择，建议投资者适当注意风险的同时依然以德邦资产组合品种为主要投资标的，周三沪指的将在4250-4360点之间。

　　国际市场整体出现下跌。周二恒指先升后跌，早市高开274点后，曾见23，923，其后反覆回落，午市曾跌至23，061，收报23，120点，倒跌465点；国企指数亦先升后倒跌468点，报12，972点，大市成交841亿元；期指收报23，001点，跌314点，比现货低水119点，成交74，773张。美股周二收盘涨跌不一，盘面震荡。债券保险商Ambac可能已获援助的传闻使得大盘尾盘走强，道指和标普500指数跌幅收窄，纳指小幅上扬。不过联储主席伯南克预计房产止赎案例将会增多的讲话仍令投资者担心不已。道琼斯工业平均指数下跌45.10点，报12，213.80点，跌幅0.37%，标准普尔500指数下跌4.59点，报1，326.75点，跌幅0.34%，纳斯达克综合指数上涨1.68点，报2，260.28点，涨幅0.07%.纽约商业交易所4月交割的原油期货价格下跌了2.93美元，跌幅2.9%，收于99.52美元/桶。4月交割的黄金期货价格下跌17.90美元，收于966.30美元/盎司。外围市场形势依然严峻，所以A股底部可能依然有反复的可能。我们认为外围市场依然弱势也将延长A股的筑底时间。同时我们坚持市场在目前的点位有系统性的机会存在，因此我们建议的依然逢低以建仓或加仓为主，等待系统性的机会。但短期认为周二的走势以震荡反弹为主。仓位控制在60%左右较佳。

　　市场反复出现下挫和震荡，很可能筑底时间将拉长。同时前期的低点4195点（沪指）被打破后市场的调整压力减缓。但由于市场中期系统性机会没有遭到根本的破环，所以短期构筑中期复杂底的形态依然可以逐步建仓或适当加仓。由于政策面的持续转暖以及国内基本面随着经济数据的公布逐步开始明朗，而且技术面和资金面都产生了对多方有利的迹象，短期反复不影响中期机会。市场经过反复后将逐渐具备持续做多的条件我们认为市场依然存在系统性机会，特别是中长期或者说上半年。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，德邦短线操作指数降低为51.CPI创7.1%的记录可能引致宏观调整加剧，同时巨量的持续再融资计划将打破市场正常的运行轨迹。但是，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合，我们将在每个月的进行一定的调整。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、医药、商业、食品饮料、金融等行业重点配置，电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。当然灾后重建板块也是结构性机会不可或缺的板块。此外、我们一季度重点还关注奥运板块和小市值成长板块的机会。

　　（详细报告请见附件）