3月4日德邦证券研究所期指日刊

　　政策呵护营造反弹氛围

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数55

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。上周市场先扬后抑，出现急剧杀跌，周五收盘后证监会紧急放行两只股票型基金救市，预计短期政策的暖风将吹红市场，但市场构筑阶段性的底部需要一定的时间。同时世界经济前景堪忧，脆弱的市场信心短期不难改观，上周考验前低4195点后市场以复杂方式筑底，因此中长期我们保持乐观的同时建议逢低加仓或建仓到60%左右附近。

　　股指震荡区间测算：4400-4500（沪指）

　　周一沪深市场受周边市场的影响而低开低走，但是在政策利好呵护的累积作用营造了反弹的氛围，特别是两会召开在即，同时以贵州茅台位代表的超预期业绩快报的出台带动了相关板块的大涨。因此市场出现快速的放量上涨。周一沪市以4323点低开，短期杀跌后震荡上行，全天最高为4456点，最低下探到4279点，收盘于4438，上涨89点，幅度2.06%，成交量较前一交易日放大6成多。为1262亿。深圳成指以15722点低开，最低为15525点，震荡盘升，最后收盘于16187，上涨363点，幅度为2.3%，成交量为796亿元，放大近一倍。两市放量大幅反弹，且仅有47家下跌。涨停板出现近期少有的45家。这说明近期市场很可能出现持续反弹，所以我们对周二的走势持存相对乐观态度。沪指主要震荡区间在4400-4500点之间。

　　从盘面看，大盘蓝筹股除贵州茅台因为业绩超预期的增长而涨停外，大多数大盘蓝筹股表现一般，涨幅在1%—2%之间，多数没有超过大盘的走势，因此市场的上涨主要借助于概念板块的上涨，特别是创投概念板块涨幅惊人，整体上涨6%，涨停家数达到料11家，同时其他板块如循环经济、环保行业、农林、酿酒和医疗器械等板块均上涨超过4%.因此市场的上涨主要受非主流板块的上攻所致。板块而言，上涨最少的为1.1%，我们持续关注有关新能源、节能环保、循环经济和奥运板块等概念板块的上升，但我们策略主推农林、食品饮料、医药板块和化工等泛消费板块中长期机会，其中农林牧渔和农药化肥板块一直是我们看好的消费赢家。但我们认为大盘蓝筹的转强是系统性机会到来的关键。所以总体上大盘虽然还在筑底阶段，但结构性的机会依然存在，因此近期轻指数重行业和个股可能较佳的投资选择，建议投资者适当注意风险的同时依然以德邦资产组合品种为主要投资标的，周二沪指的将在4400-4500点之间，震荡反弹为主。

　　国际市场亚太市场和欧美市场均不太乐观。美国市场500指数稍有上涨。恒指周一跟随外围向淡，低开840点，但低见23，459后又反弹上23，739，午市徘徊，全日收报23，585点，大挫747点；国企指数跌492点，报13，440点，大市成交811亿元；期指收报23，315，跌895点，比现货低水270点，成交63，887张。周一美国股市收盘涨跌互见，纳指收于16个月新低。早间公布的营建开支报告显示商业建筑项目开支意外下滑，从另一个角度证明美国经济已经遭遇困境。受美元贬值影响，今天原油和黄金期货价格同时创造历史新高。外围市场形势依然严峻，所以A股底部可能依然有反复的可能。我们认为外围市场依然弱势也将延长A股的筑底时间。同时我们坚持市场在目前的点位有系统性的机会存在，因此我们建议的依然逢低以建仓或加仓为主，等待系统性的机会。但短期认为周二的走势以震荡反弹为主。仓位控制在60%左右较佳。

　　市场反复出现下挫和震荡，很可能筑底时间将拉长。同时前期的低点4195点（沪指）被打破后市场的调整压力减缓。但由于市场中期系统性机会没有遭到根本的破环，所以短期构筑中期复杂底的形态依然可以逐步建仓或适当加仓。由于政策面的持续转暖以及国内基本面随着经济数据的公布逐步开始明朗，而且技术面和资金面都产生了对多方有利的迹象，短期反复不影响中期机会。市场经过反复后将逐渐具备持续做多的条件我们认为市场依然存在系统性机会，特别是中长期或者说上半年。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，德邦短线操作指数维持55.CPI创7.1%的记录可能引致宏观调整加剧，同时巨量的持续再融资计划将打破市场正常的运行轨迹。但是，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合，我们将在每个月的进行一定的调整。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、医药、商业、食品饮料、金融等行业重点配置，电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。当然灾后重建板块也是结构性机会不可或缺的板块。此外、我们一季度重点还关注奥运板块和小市值成长板块的机会。

　　（详细报告请见附件）