3月3日德邦证券研究所期指日刊

　　外围仍不妙 弱势筑底不变

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数55

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。上周市场先扬后抑，出现急剧杀跌，周五收盘后证监会紧急放行两只股票型基金救市，预计短期政策的暖风将吹红市场，但市场构筑阶段性的底部需要一定的时间。同时世界经济前景堪忧，脆弱的市场信心短期不难改观，上周考验前低4195点后市场以复杂方式筑底，因此中长期我们保持乐观的同时建议逢低加仓或建仓到60%左右附近。

　　周三股指震荡区间测算：4200-4380（沪指）

　　周五沪深两市呈低开震荡高走的态势，但力度依然显得较弱。周五沪市以4293点低开，全天最高为4364点，最低下探到4276点，收盘于4348，上涨49点，幅度1.14%，成交量和前一交易日基本持平。为762亿。深圳成指以15613点低开，最低为15513点，震荡盘升，最后收盘于15824，上涨169点，幅度为1.08%，成交量为403亿元，两市总成交量1165亿，量能减少仅5亿元。两市涨跌比率为11.4：2.5，出现普涨之势，保持近期势头两市仍有13家涨停板。需要强调的是近期市场虽然低迷，但总有10余家股票出现涨停，这说明近期市场依然表现一定的结构性机会。但系统的机会依然难以出现。所以我们对周一的走势持保守态度。测算沪指主要震荡区间在4200-4380点。

　　从盘面看，周五大盘蓝筹股金特别是金融板块尚未出现持续的转强，但石油板块走五表现出色，同时公用事业的电力、水务和交通运输等板块出现超过2%的板块涨幅，板块而言基本没有下跌的，所以形成市场整体表现为大盘上涨。我们一直强调的再融资是近期的主要矛盾，现在市场弱势得到政策的呵护后有望继续构筑阶段性的底部。但底部的形成可能不是短时期可以筑成的，我们坚持周策略复杂筑底的观点。大盘蓝筹近期持续上升可能勉为其难，因此中石油和中国石化等超级大蓝筹股短期还将震荡，市场进一步反弹还有待观察。所谓成也萧何、败也萧何大盘蓝筹板块的企稳可能是市场的主要希望所在。我们持续关注有关新能源、节能环保、循环经济和奥运板块等概念板块的上升，但主要专注于农林、食品饮料、医药板块和化工等泛消费板块中长期机会，其中农林牧渔和农药化肥板块一直是我们看好的消费赢家。但我们认为大盘蓝筹的转强是系统性机会到来的关键。所以总体上大盘还在筑底阶段，但结构性的机会依然存在，因此近期轻指数重行业和个股可能较佳的投资选择，建议投资者适当注意风险的同时依然以德邦资产组合品种为主要投资标的，周一沪指的将在4200-4380点之间，弱势震荡为主。

　　国际市场亚太市场和欧美市场均出现了下跌。而且美国市场出现一定的恐慌情绪。周四恒指随外围低开365点后最低跌至24，010，下午跌幅收窄，收报24，331，跌260点；国企指数跌108点，报13，931点，大市成交801亿元；期指收报24，210点，跌300点，比现货低水121点，成交67，304张。周五美国股市大幅下跌，道指重挫逾300点。美国国际集团蒙受巨额亏损、戴尔公司盈利下滑等利空消息沉重打击了市场情绪。本月主要股指跌幅近3%.外围市场形势依然严峻，所以A股可能依然有反复的需要。我们认为外围市场依然弱势也将延长A股的筑底时间。同时我们坚持市场在目前的点位有系统性的机会存在，因此我们建议的依然逢低以建仓或加仓为主，等待系统性的机会。但短期认为周五的走势以震荡为主。仓位控制在60%左右较佳。

　　市场反复出现下挫和震荡，很可能筑底时间将拉长。同时前期的低点4195点（沪指）被打破后市场的调整压力减缓。但由于市场中期系统性机会没有遭到根本的破环，所以短期构筑中期复杂底的形态依然可以逐步建仓或适当加仓。由于政策面的持续转暖以及国内基本面随着经济数据的公布逐步开始明朗，而且技术面和资金面都产生了对多方有利的迹象，短期反复不影响中期机会。市场经过反复后将逐渐具备持续做多的条件我们认为市场依然存在系统性机会，特别是中长期或者说上半年。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，德邦短线操作指数因为今天可能的下跌而上调到55，逢低适当加仓。CPI创7.1%的记录可能引致宏观调整加剧，同时巨量的持续再融资计划将打破市场正常的运行轨迹。但是，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合，我们将在每个月的进行一定的调整。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、医药、商业、食品饮料、金融等行业重点配置，电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。当然灾后重建板块也是结构性机会不可或缺的板块。此外、我们一季度重点还关注奥运板块和小市值成长板块的机会。市值成长板块的机会。

　　（详细报告请见附件）