2月22日英大证券研究所晨会纪要

　　【财经要闻及点评】

　　一、房产新政“威严”之下各地楼市表现迥异

　　据第一财经日报报道：就像戴上了魔戒，二套房新政与货币从紧等一系列的政策使得各地的楼市不同程度地起了变化。一面是买房人陷入观望，另一面是大批新房源集中上市交易，调控的效应正日益凸显。在此背景之下，万科集团董事长王石承认“楼市区域性的‘拐点’确实已经出现了”，并在广州、深圳等城市率先降价争做“好孩子”，一些开发商以花样繁多的方式纷纷跟进。不过，SOHO中国有限公司董事长潘石屹认为“这种说法太武断”，与王石公开唱起了反调。

　　简评：与广州、深圳等珠三角城市急涨急跌不同，北京和上海等一线城市成交量持续萎缩，但价格只是向下微调。这表明，由于各地楼市处于不同的发展周期，且地缘文化、消费文化差异较大，面对同样的宏观调控政策，各地的表现迥异。与此同时，商品房销量大幅缩减和银行贷款的紧缩直接导致了这些二线城市开发商资金链的巨大压力。在此过程中，会出现各种形式的多样化融资合作。（曹柱）

　　二、新投资核算方式更改保监会或逼险企卖股600亿

　　据新快报报道：保监会有意将现行的险企权益类投资核算方式由成本价改为市值，目前相关意见征求稿已经下发部分保险公司。若新规获批，在险企入市比例限制不变前提下，保险公司需对股票进行较大减持。有分析人士估算，此次需要调整的险资可能达到600亿元。

　　简评：根据去年下半年保监会对险资权益类投资比例的调整，直接投资股市比例由不超过上年末总资产的5％提高到10％，购买基金间接入市比例则由15％降为10％，权益类投资上限合计为20％不变。如果此次核算办法由成本价调整为市值，部分险企直接入市的资金比例或将超过限制，不得不卖出部分股票。虽然保监会方面还未公开对此表态，但有知情人士认为，“目前新会计准则、国际会计准则都是按照公允价值计算，取消按成本记价是大势所趋。”（曹柱）

　　（详细报告请见附件）