2月19日德邦证券研究所期指日刊

　　放量是反弹持续的关键

　　德邦系统风险中性

　　德邦操作指数55

　　德邦证券研究所：吴炳华

　　提示：随着资本市场的不断完善，股指期货在近半年内推出的可能性较大，期指标的虽然不是市场的实盘指数，但实盘指数的走势一般对期指的影响巨大，为了让投资者能够熟知将来股指期货有所准备，同时也为了将来让投资者能够在期指交易中有所收获，我们暂时推出实盘的指数期货。主要对当天的大盘运行区间测算，首先主要测算上证综指，晚些时候我们根据各成分股的权重逐渐将沪深300、上证180和上证50的实盘作为测算标准，待股指期货真正开始后我们将各公司的权重加以考虑模拟股指标的进行测算。以指导投资者进行实际的指数期货操作。近期市场系统性风险急剧释放，同时世界经济前景堪忧，因此逢市场反弹重仓的投资者应逐步适当减仓，以规避近期快速释放的系统性风险，中短期反弹目标主区间很可能在4700-4800点之间。

　　周四股指震荡区间测算：4520-4600（沪指）

　　周一沪深两市如期出现温和反弹，同时量能出现了较大的放大，两市个股几乎全线上涨，估计周二出现分化，大盘的持续反弹有赖量能的稳定甚至放大，同时超级大蓝筹股的羸弱也可能成为市场持续反弹的制肘。沪深两市双双高开，沪市以4546点高开，全天最高为4601点，最低下探到4517点，最后收于4568点，上涨71点，幅度为1.58%，成交量较前一交易日放大约230余亿，达到935亿元。深圳成指以16718点开盘，全天最高见到16982点，最低为16612点，最后收盘于16860点，上涨364点，涨幅为2.21%，成交量为480亿元，两市成交量1410亿，放大40%左右。两市涨跌比率为13.6：0.4，呈全面普涨之势，同时超过40家个股涨停，投资者信心受积极的经济数据和利好政策的刺激有所恢复。市场的持续反弹有赖于量能放大，我们依然建议重仓的投资者逢大幅反弹以适当减仓，我们认为周二沪指主要震荡区间在4520-4600点。

　　从盘面看，大盘蓝筹股特别是银行板块依然没有太大的起色，所有板块出现较大幅度的上涨，而金融指数仅仅上涨1.4%上弱于大盘的整体走势，此外超级大蓝筹的板块的绝大多数个股上涨幅度小于1.5%是市场没能大幅的反弹的关键。由于周二公布一月份的CPI指数，周一农林板块、食品饮料、医药板块和化工等板块持续大涨，其中农林牧渔和农药化肥板块大涨超过5%，成为市场最大的赢家。也是市场上涨中最亮丽的风景线。另外灾后重建板块表现依然可圈可点。持续充当了市场杀跌的主动力，金融板块跌幅达到2.5%，是市场跌幅最大的行业。但大市值的公司偏弱表现可能对市场的上涨形成压力。相反，如果大盘股上涨，则可以支撑市场持续上涨，但我们认为大盘蓝筹集体偏弱可能市场长筑底的阶段。系统性机会尚未到来，所以总体上，我们依然坚持反弹较大时适当减仓观点。但结构性的机会依然存在，因此近期轻指数重行业和个股可能较佳的投资选择，建议投资者适当注意风险的同时依然以德邦资产组合品种为主要投资标的，周二沪指的主要震荡区间可能在4520-4600点之间，谨慎看多。

　　国际市场亚太市场出现普遍的反弹，但港股去出现了下跌。恒生指数受到A股市场企稳回升的刺激，周一继续高开，但是港股无特别利好消息支持，令恒指走势反复低。午后，港股市场午后一度受到A股的提振而出现企稳迹象，恒生指数跌幅曾收窄至60点左右，但受金融股拖累，恒指再次向下，在24000关口反复震荡，一度跌穿23800点关口，跌幅扩大至逾400点，再度下试23725点（250天线支持）。恒生指数全日收报23759.25点，跌389.18点或1.61%，成交总额786.65亿元。H股指数收报13630.25点，跌213.27点或1.54%，成交208亿。美国市场因为为总统日而休市一天。欧洲三大指数全面上涨2%左右，因此外围市场并没有依然保持阶段性止跌反弹之势。因此周二A股或还可反弹。

　　市场的内忧外患击穿了构筑近两个月的双底，所以来自外围的影响目前可能只是短期的止跌，而中期沪指在5 0 0 0点成为了市场的压力。目前市场反弹可能难有大的作为，可能依然震荡筑底为主。美国降息以及1680亿美元刺激经济成长方案等救市方案很难改变美国经济衰退的命运。因此总体上不确定性依然很大，适当保持警惕是必要的，重仓的投资者适当逢反弹减仓。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断的同时，微幅提高德邦短线操作指数为55.短期市场安全脱离年线，周二出现反弹的概率稍大大。同时，长期看我们依然坚持看好中国市场，建议投资者重点关注我们的资产组合，我们将在每个月的进行一定的调整。目前、我们偏重于消费类和成长类的主配置，给予农业、金融、医药、商业、食品饮料等行业重点配置，另外电子、交通运输、机械、钢铁、化工和地产等标准配置。此外、我们一季度重点还关注奥运板块和小市值成长板块的机会，而且成长类板块受创业板块的影响较大，因此关注科技股的走势。具体个股我们建议投资者主要参考德邦研究所的两个资产组合中的品种。当然灾后重建板块也是结构性机会不可或缺的板块。