1月17日申银万国研究所晨会纪要

　　市场表现及策略

　　股票市场周三沪深股指低开低走低收。上证指数收盘5290.61点，跌2.81%，成交1641.4亿元；深成指收盘18351.99点，成交881.9亿元。两市的日K线都是下跌中阴线，申万行业指数显示黑色金属、房地产、金融服务和有色金属行业指数跌幅都超过4%，虽然农林牧渔、医药生物和化工行业指数上涨，但难成中坚力量。终盘个股涨跌之比约为1比3，大盘面临阶段性调整的压力。（魏道科）

　　周三上证B指显著回调，下跌1.76%，深圳成分B指下跌3.79%，两市个股大多数下跌，市场再度沉寂，短期调整压力还有待释放，中期则维持大震荡格局，须避免追涨杀跌，建议逢低买入二线成长股。（陆洁华）

　　周三，因花旗去年4季度巨亏98亿美元及美国去年12月零售大幅下降的消息使投资者对美国金融业与整体经济产生了较大的担忧，美、欧股市纷纷下跌。港股市场低开低走，全天恒指、国企、红筹分别大幅下跌5.37%、6.56%、5.63%。短期市场受美股拖累可能继续回调，谨慎抄底。（张圣贤）

　　债券市场

　　周三市场继续上涨，上证国债指数上涨0.03%至111.30，交易所分离债品种涨跌互现。市场资金面趋紧，加权平均回购利率上涨15bp至2.33%，其中7日回购利率上升14bp至2.56%，14日回购利率上升97bp至3.49%。央行于周三晚间宣布再次上调存款准备金率50bp至15%，创下新高。（张睿）

　　周三转债涨跌互现，交易的12只转债6只上涨，6只下跌，其中涨幅最大的是桂冠转债，上涨4.5%，跌幅最大的是锡业转债，下跌2.99%。海化转债今日转股溢价率为-3.596%，存在一定套利机会，但套利时需注意流动性风险。（朱岚）

　　权证市场

　　周三权证市场成交134.1亿元。认购权证1涨9跌，云化CWB1一支独秀，上涨1.22%，深发SFC2下跌7.19%表现最差。目前五粮YGC1、钢钒GFC1、武钢CWB1、马钢CWB1、云化CWB1溢价率处于严重低估状态，溢价率分别为-14.61%、-12.54%、-12.43%、-10.29%和-8.01%，云化CWB1溢价率依然具有下降可能。拥有正股且继续看好正股投资者用权证按比例替换正股，扣除0.5%交易成本，可分别无条件降低持仓成本14.11%、12.04%、11.93%、9.79%和7.51%。（刘均伟）

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　　（详细报告请见附件）