中原证券：央行年内第六次加息“精细化”

　　●市场研究

　　·工银全球下月3日发售，预定规模220亿元

　　·华安基金筹备第二只QDII基金

　　·基金融鑫封转开获通过

　　·罗马不是一天建成的

　　●行业分析

　　·加息对房地产市场影响：需求无碍，公司影响不一

　　此次加息没有增加五年以上贷款利率和住房公积金贷款利率，没有增加购房者成本，不影响房地产行业市场需求。

　　由于半年期贷款和一至三年期贷款各增加0.09个百分点，将增加房地产行业的资金成本，相应对房 地产行业盈利产生影响。初步估算，将平均减少房地产行业净利不到1％。对行业内部不同资金结构的公司，影响不一。此次加息，将进一步促进行业整合步伐。

　　结合以上供需两方面来看，对房地产市场影响较小，行业内优质公司影响甚微。具体分析请见今日发表的点评报告。

　　●公司点评

　　·绿大地（002200）：区域型花卉龙头企业

　　·出版传媒（601999）：具有资产整合预期的编辑传媒第一股

　　·东晶电子（002199）今日上市

　　·美利纸业（000815）浆纸子公司成立点评：项目如期进行，看好公司发展前景

　　·信息产业部公布07年1-10月份电子信息百强企业经济运行情况

　　●宏观政策

　　·央行年内第六次加息“精细化”

　　中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

　　评论：为贯彻从紧的货币政策，防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。央行继12月8日上调1％的准备金率后，完成了2007年的6次也是最后一次加息措施。一年期金融机构存款基准利率上调至4.14％，一年期金融机构贷款基准利率上调至7.47％，对比1－11月份居民消费价格指数4.6％，但负利率状况仍然维持。此次利率调整，一年以内定期存款利率上调幅度较大，其中，三个月期存款利率上调0.45个百分点，六个月期存款利率上调0.36个百分点，活期存款利率小幅下调0.09个百分点。央行对存、贷款利率及短期、中长期利率分别执行不同的标准，将使得银行存贷差进一步缩小，从而既有助于实现实际利率为正的目的，又能抑制银行的放贷冲动，而五年期以上的贷款基准利率和住房公积金利率保持不变，又不会对居民购房贷款产生大的负面影响。此次央行加息对市场方面的影响，我们认为无法改变负利率的格局，储蓄搬家在明年仍将继续，由于10月份以来，连续高位运行的CPI指标使得市场各方对于央行加息的预期较为强烈，前期股指的大幅调整就包含了市场对于加息在内的政策预期，因此们认为此次加息对于证券市场的影响限，由于目前市场对于上市公司业绩增长的预期和资金面的情况并未发生太大的改变，因此后市大盘望在5000点附近蓄势震荡，建议关注超跌股的的投资机会。

　　●近期报告目录

　　·运营业务依然后劲十足——御银股份（002177）调研简报(童胜)

　　·资产组合中的长期稳定器——金融街（000402）调研报告(魏博)

　　·金山股份（600396）：新机组投产推动业绩提升（中国证券报2007年8月17日C02版）(潘杭钧)