申银万国：11月份工业生产资料价格涨幅扩大

　　●11月份工业生产资料价格涨幅扩大

　　据中国物流信息中心统计，11月份流通环节生产资料价格较上月上涨1.95%，涨幅较上月扩大1.25 个百分点；较去年同期上涨7.68%。1-11月累计同比上涨4%。

　　11 月份生产资料价格环比涨幅和同比涨幅均呈现较大扩大。从结构上看，导致11月份生产资料价格上升的主要原因在于，钢材、水泥、石油价格明显上涨。受市场需求旺盛以及铁矿石涨价影响，钢材价格持续上涨， 其中建筑钢材价格屡创历史新高。受国内投资需求旺盛以及生产成本上升推动，水泥价格继续上扬。受美国原油库存下降、地缘政治局势紧张、美元贬值等因素影响，11月份国际市场油价继续大幅攀升。

　　值得注意的是，11月份铜铝价格继续大幅回落。铝价格延续之前两月下降趋势，铜价格在10月份由升转降后再出现下降。铜铝价格回落和之前国内铜进口增长加快、对部分金属成品材出口加征关税等因素有关。

　　由于需求面临不确定性以及部分为成本推动引起，钢材、水泥、

石油价格等明显上涨，未必使得刚材、水泥、石油生产企业趋势性受益。对生产成本有较大转移和控制能力的钢材、水泥、石油生产企业受益较大。主要生产资料价格加快上涨，可能挤压下游工业品的利润，也可能进一步推高工业出产品价格上涨，而不排除一段时间后进一步导致最终消费品价格上涨，未来通胀压力将持续加大。