光大证券：扩容节奏有望出现阶段性减缓

　　●市场提供建仓良机

　　上周沪深股市呈现震荡下跌走势，“黑色星期四”重现，从盘面表现看，金融、地产等等权重指标股成为市场调整的主要动力。

　　我们认为，宏观调控是导致上周市场，特别是金融、地产等权重指标股出现调整的主要原因。从消息面看，上周先有存款准备金上调，随后是央行和银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》，另外从明年起，央行将改变以往年初要求商业银行 上报一次年度信贷计划的方式，要求商业银行逐季向央行上报信贷计划，并会对信贷总量进行控制。一系列宏观调控政策出台使得市场担心经济是否会出现“硬着陆”，并对本轮牛市以来一直看好的金融与房地产板块未来的走势产生了分歧，进而引发市场出现了震荡调整。

　　不过，我们认为，尽管未来经济运行及

宏观调控还存在诸多不确定性因素，但

人民币升值、城市化和人口红利等利好因素在短期内不会消失。从目前的情况看，特别是考虑到明年税制改革带来的制度性溢价，2007年全年及2008年一季度金融、地产等大盘蓝筹公司业绩的稳定增长是可以预期的。

　　从供求关系的角度看，随着上周中国太保、金风科技、出版传媒等三只新股同时上网发行的完成，市场扩容节奏加速的态势有望出现阶段性减缓，而基金持续营销活动正在积极稳步推进。

　　我们认为，新增资金的逐步进场，特别是未来

股票型新基金发行的恢复，有望成为市场走出5000点附近底部区域的重要契机。目前市场的震荡筑底，为投资者布局明年初的行情提供了良好的机会。从投资热点看，除消费投资主题外，近日大幅调整的金融、地产行业的龙头公司仍将成为资金追逐的热点。