中原证券：二次探底考验前期低点

　　●市场研究

　　·二次探底考验前期低点

　　两市大盘仍未走出黑色星期四的魔咒，在诸多利空传言的影响下，周四股指出现了放量杀跌的走势，经过前期的暴跌和小幅反弹之后，两市大盘走出了二次探底的行情，未来上证综指将再次考验前期低点4778点的支撑。虽然当前市场依然弥漫着较为浓重的恐慌情绪，但是我们认为，中国股市长期牛市的基础并未发生改变，目前市场的估值水平已经处于较为合理的区域，股指再度大幅下跌的空间 已经不大，市场重新转暖并走强依然需要一段时间。

　　中国人民银行行长周小川周四指出，中国的居民消费价格指数（CPI）上涨和美联储利率调整会对中国货币政策产生“不小的影响”，是不是通过货币供应量调整或货币价格调整能够特别有效针对CPI（高企），正在进行研究，可能会有争议。为贯彻近日国务院常务会议“研究促进节约集约用地和依法严格管理农村集体建设用地”精神，国土资源部将于近期出台配套政策，积极探索包括交通、水利、

能源等基础设施在内用地有偿使用，并对闲置土地特别是闲置房地产用地征缴增值地价。据道琼斯消息，美国财政部长鲍尔森周四表示，中国同意逐渐允许在中国经营的外资企业(包括银行)发行以人民币计价的

股票和债券。市场人士认为，此消息可能是造成今日A股市场暴跌的导火索。不过，有分析人士指出，中国还需调整法律和监管框架以适应这一新举措，寻求在中国大陆IPO 的外国公司必须调整管理层，故外资企业发行A股短期内不太可能实行。

　　周四市场呈现普跌格局，金融、地产、钢铁、有色、煤炭等五大板块联手杀跌，成为重创股指的主要动力。位居涨幅前列的个股仍以小盘股为主，但热点依旧零乱。在连续利空打击之下，房地产板块继续大幅调整，金地集团、保利地产、深振业、泛海建设等已创出本轮调整的新低。前期走势较为强劲的钢铁板块受房地产行业的拖累，在宝钢股份带动下出现快速下跌，基金重仓股再度成为市场重灾区。航空板块表现相对较好，东方航空、南方航空、上海航空、海南航空等均有较好表现。农业板块继续得到市场主力充分的关照，总体表现依然强于大盘。经过前期的反弹，市场受30日线反压，出现二次探底走势。近期一系列宏观调控施措的陆续出台，对大盘形成较大的压力。港股近期重回弱势，对A股的持续反弹也带来不小的压力。

　　尽管大盘短线仍面临着回调压力，但是我们也应看到市场的一些积极因素，政策面已有逐步转暖的迹象，新基金发行启动、QFII额度扩大，流动性过剩格局并未根本改变，在市场普遍看好明年上半年行情的背景下，后市再度大幅杀跌的动力有限，操作上建议投资者逢低继续逐步吸纳成长性良好的绩优品种，为明年上半年行情做准备。

　　·进一步推动境外机构在境内发行人民币债券

　　·银行系QDII投资欧美股市有望开闸关

　　●行业分析

　　·中哈石油管道二期

　　●公司点评

　　·金融街（000402）调研快报：调控声中多渠道扩张

　　·山东海化（000822）：大股东可能与中化集团合作成

　　●近期报告目录

　　·CPI站在11年之巅——2007年11月份CPI数据点评(何卫江)

　　·工业品出厂价继续向前冲——2007年11月份PPI指数点评(何卫江)

　　·中金所会员已具规模股指期货上市或在明年初(李俊)

　　·异军突起的对日外包专家——海隆软件（002195）新股定价报告(童胜)

　　·央行第一时间跟进从紧货币政策――央行年内第10次上调准备金率点评(何卫江)

　　·2008年A股投资环境悄然改变（上海

证券报2007年12月7日封七）(高上)

　　·中原研究所2008年A股市场投资策略(投资策略部)