兴业证券：建议严格控制仓位持币观望

　　●谨慎，观望！

　　中美战略经济对话达成共识：中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行A股，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发行人民币计价的金融债券

　　点评：

　　1.13日沪深两市全面下跌，其诱因在于接连出台的紧缩性调控，大幅上调存款准备率金率和严格控制二套房贷款政策，使得银行、地产等大市值板块走弱，其他板块难撑大局，导致全面下跌，前 期聚集的人气再度转弱。

　　2.短期内，各种不确定因素交织，市场分歧极大。

　　3.允许外资发行A股，一方面将加大供给，对冲流动性，另一方将是A股与全球估值体系接轨的过程。虽然尚没有明确细则出台，真正实施尚待时日，但是这一信号在目前的市场状况下无疑是雪上加霜。

　　4．因此，基于对目前市场信心匮乏的担忧，近期操作安全至上。建议投资者严格控制仓位，持币观望，适当参与新股申购，静待不确定因素明朗，目前仓位较重的投资者注意止损。

　　●铜精矿加工费下调点评

　　中国有色金属工业协会消息称，铜陵有色金属集团公司与必和必拓就08年铜矿石加工费和精炼费下调达成一致，铜加工费为47.2美元/吨，精炼费用为4.72美分/磅，均较07年下降了21%；07年的加工精炼费平均为60美元/吨、6美分/磅。

　　点评：

　　2007年，我国粗铜冶炼能力已经达到230万吨，而铜精矿自给能力只有90万吨，这个缺口只能通过进口来弥补。2007年度，铜精矿加工费降至60美元/吨和6美分/磅，同比下降37％；而且原有的价格参与条款也被取消。2007年中时，国内部分冶炼厂的加工费再度降为50美元/吨和5美分/磅。冶炼企业进口铜精矿生产肯定是亏损的，只能通过加强对废铜、铜矿的回收利用，内部管理及其他方面来弥补损失。

　　铜冶炼费用持续下跌源于全球铜精矿产量增长慢于铜冶炼产量增长。2006年，全球矿产铜产量增长1.6％，而同期全球冶炼铜产量增长超过3％。 说明铜精矿出现缺口。造成铜精矿短缺的因素主要是矿石品位下降、罢工引起的生产中断时有发生、新建项目一拖再拖。

　　目前云南铜业、江西铜业均在向上游铜精矿资源方面拓展，市场对铜精矿加工费下调已有反映，给予公司观望的投资评级。