光大证券：适度整固利于市场继续走强

　　●周小川昨天在第三次中美战略经济对话上称，CPI(居民消费价格指数）和美联储降息对中国货币政策有不小影响，很关注美国降息是否会导致下一轮全球流动性过多问题。我们认为在11月份CPI指数高达6.9%创11年新高后，央行现在面临急需加息的压力，但是根据昨天美联储的降息措施，中国两国利率倒置的差距越来越大，可能会更加延缓中国的加息时间表。不过根据周小川的讲话，我们认为央行可能在年底就会加息一次，以减 CPI指数高企的压力。这将对债券市场的短期收益率造成不小的影响，我们对过去有关短期内应保持对央票和短融的增仓结论继续保持不变，尤其建议适度关注短融这一券种。

　　●适度整固利于市场继续走强

　　市场展望：周三受到央行和

银监会出台第二套房确认办法及央企上交国有资本收益办法出台的影响，市场出现剧烈震荡，上海市场日成交金额创出11月份以来的新高。地产和银行板块是周三指数震荡下跌的主力，但从两市的涨跌家数情况来看，上涨家数明显多于下跌家数，表明其他板块正在或已经摆脱了两大权重板块短期走弱的影响，成交金额的有效放大表明场外增量资金继续流入，并且有加速之势。

　　二套房认定办法的推出虽然在时点上有些超出市场的预期，但我们认为这是对前期政策的一次细化和标准上的统一，地产股近期的弱势震荡走势表明资金已对此做出了一定的提前反应。并且，从地产和银行股周三盘中的走势观察，市场分歧虽较大，抛单踊跃但下档的承接力度似乎更强一些。短期而言，地产股的做空动能有待进一步释放，但相对于07年度的业绩和行业发展趋势，我们相信经过本次调整后，地产和银行板块的投资价值将进一步显现。

　　综合而言，我们认为：随着新基金发行和封转开的陆续推进，增量资金的不断入场将在很大程度上封闭因权重板块调整而产生的指数下跌空间，短期的适度整固利于夯实市场上涨的基础。