齐鲁证券：房地产调控效力积聚或形成短期风险

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　　·房地产市场调控效力积聚 或将形成短期风险

　　中国人民银行11日发布通知，对《中国人民银行中国银行业监督管理委员会关于加强商业性房地产信贷管理的通知》的第三部分“严格住房消费贷款管理”中的有关问题做出补充通知。补充通知规定，以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)为单位认定房贷次数。

　　点评：一段时期以来，房地产市场价格持续上涨，且久控不下，这一态势的长时间 延续不仅给国民的住房消费带来压力，也给经济健康运行形成威胁。近一段时期来，管理层频频收紧银根，针对楼市的调控监管政策也接连出台，吸收部分非公开市场一级交易商的资金作为特种存款，回收流动资金，年内已经10次上调存款准备金率，加息5次，央行将第二套房贷首付提至四成，国土资源部刚发布“39号令”，地产商买地不再允许分期付款等一系列的调控动作，给房地产市场形成了一定的压力，我们认为，调控已传递出了非常明确的信号：政府将控制房价提高到了一个前所未有的高度，后续动作会更加严厉，这在一定程度上会形成抑制需求的同时又增加市场供应的态势，政策的累积效应会在短期内形成一定的投资风险，虽然我们认为房地产市场向好的趋势没有发生根本性逆转，在此背景下，股票市场的财富效应或将引起部分资金流入。

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