东方证券：钢铁市场形势分析会纪要

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　　3. 钢铁市场形势分析会纪要

　　12 月1 日-2 日，参加Mysteel主办2008 年钢铁行业形势报告会，以下为主要观点：

　　我们认为：

　　（1）关于2008年钢铁供需：受新增产能减少、淘汰落后产能和高成本制约产能发挥影响，粗钢产量增速将大幅下降至10%，预计新增粗钢产量5000 万吨。2008年国内需求依然保持旺盛 、粗钢表观消费可达12%，近期固定资产投资和新开工项目的反弹是钢铁需求增强的信号。从国际需求看，虽然面临美国经济减弱的负面影响，全球钢铁需求依旧保持快速增长，特别是新兴市场区域成为增长的重点。

　　（2）关于钢铁出口：2008 年中国钢材出口将大幅下降，因为政策加征关税的影响和国内国际钢材价差的大幅缩小，不排除粗钢净出口回落至2006 年水平以下（3400万吨）。分产品看，目前中厚板价差仍然较大，仍存在出口的动力。建筑长材次之，热轧板材的价差已经基本消除，出口难度很大。但国际市场对中国供给的依赖仍不会消失，这意味着国内钢材出口在2010年前仍可保持可观的数量。

　　（3）关于钢价趋势：受成本上涨和需求推动，2008年钢价将继续上涨，热轧产品价格难以低于4000 元/吨，预计运行区间为4500-5500元/吨。分品种分析，建筑长材因为供给增速较低的累积效应，走势将强于板材产品。

　　投资建议：近期行业板块表现与钢价趋势明显背离，市场仍在担心成本大幅上涨的压力和不确定性。我们认为2008年原材料成本大幅上涨对整个行业盈利将产生实质性损害，但由于成本分布的不均衡性，龙头钢铁公司或从成本推动钢价上涨中间接获益，我们推荐两类钢铁公司：一是宝钢股份、武钢股份等具备成本优势、估值优势、行业整合能力的龙头钢铁公司，其盈利2008年将继续保持可观增长。二是具备较高建筑长材比重，成本具备一定优势的钢铁公司：如唐钢股份、莱钢股份、三钢闽光。

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