齐鲁证券：围绕半年线震荡将成为主趋势

　　●财经要闻

　　·马凯：实行稳健政策与从紧的货币政策

　　国家发展和改革委员会主任马凯在首次中日经济高层对话发言时指出，针对当前经济发展形势，在继续实行稳健的财政政策的同时，实行从紧的货币政策。

　　点评：从目前国内经济发展态势来看，管理层在确保经济持续平稳较快增长的同时，要继续加强和改善宏观调控，并把“双防”即防止经济增长由偏快转向过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀 ，作为宏观调控的首要任务。遏制高耗能高排放行业的盲目扩张；加强重要商品的市场供求调节，防止物价水平过快上涨是政府重要的工作内容。适度从紧的货币政策取向在有利于国内经济健康持续发展的同时，我们认为，证券市场也面临一系列宏观调控措施出台的预期。

　　●市场策略

　　·国内A股市场－权重股回调 股指震荡加剧

　　上周大盘继续破位下行，沪指一度跌破4800点关口，虽然周四在中字头指标股和银行、券商等蓝筹股超跌反弹推动下大幅反弹，但由于投资者追涨热情低落，资金观望气氛浓厚，周五市场再现跌势。

　　盘面观察，中国石油、工商银行、中国平安等几大权重股继续成为市场的领跌力量，特别是中国石油创出上市以来的最低价，并且未有企稳迹象，它的连续下跌给场内的人气带来较大的负面影响。上周市场热点，节能环保概念股出现大幅上扬，由于环保行业得到了国家政策的大力扶持，未来行业发展前景光明，因此我们认为该板块个股后市有望持续走强。近期人民币汇率一度突破了7.39，再创汇改以来的新高，呈现加速之势，今年累计升值幅度超过了5.6％。受到人民币持续升值的鼓舞，与人民币升值受益的相关行业板块，如航空、造纸等整体走强，南方航空逼近新高，东方航空、上海航空、东方航空、晨鸣纸业等大幅拉升。另外，部分题材股表现强势，川投能源在公布了收购新光硅业部分股权的消息后，股价出现连续上涨之势。

　　上周市场成交始终处于近一段时间以来的较低的水平，两市每日加总的成交金额很难突破1100亿元，这个水平尚不及市场前段时间持续上涨时沪市单方面的日成交规模，资金参与度明显下降。这一方面表明经过持续的下跌后，抛压有所减轻；另一方面，表明场外资金的入市速率出现明显下降，市场上涨动能失去资金推动而出现衰减。同时，市场依然面临资金面压力。目前存款准备金已经提高至13.5％，这将收缩银行业货币，对于整个市场的资金面构成较大压力。一些基金封转开等营销成果也并不理想，加上市场低迷导致部分基民的赎回，资金面压力依然较大。但另一方面，人民币加速升值，资金流动性依然充足，也决定了市场进退两难的处境，因此围绕半年线震荡将成为一段时间的主趋势。

　　·周边市场

　　●行业公司研究

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