华泰证券：明年年初应当产生一波上涨行情

　　●昨日市况

　　周二上证指数延续前几个交易日下跌走势，低开于4900点附近，前期显著下跌的有色金属板块出现技术反弹，航空股票因人民币升值也表现较好，但是石油、地产等股票领跌。下午指数经过短暂反弹后仍然下跌，调整趋势不可避免。上证指数全天下跌1.97％，到尾盘时刻指数日K线是中阴线，上综指以4861点收盘，成交535亿，深成分指数以15681点收盘，成交274亿元。

　　●热点扫描

　　上证指数出现典 型的调整形态，表现为连续的中小阴线，三连阳K线组合没有出现，5000点整数关口已经失守，对看好的投资者信心打击较大。我们注意到行情的龙头

房地产、银行经历反弹后又进入下降通道，核心板块的持续回落说明行情告一段落。由于前三季度银行信贷额度超前使用，不少银行到第四季度不得不紧缩贷款数量，这对未来业绩的增长产生不利影响；对房地产行业由于国家10月份的调控政策出台，使今年以来火爆的房市受到打击，全国

房价增幅下降，尤其深圳、广东房价甚至出现温和下滑，投资者担心未来地产行业前景，因此万科、金地集团等深圳房产公司股票遭遇抛售。最大市值的中国石油高位开盘后，不但没有起到稳定大盘的作用，反而持续下跌并创出新低拖累指数，令人值得注意的是

国际油价因西方国家石油库存明显下降，从而推动国际油价达到接近100美元/桶的高价，但是国内股市的石油股不涨反跌，说明疲软的市场对基本面利好没有反应，投资者信心严重不足。从全球股市表现看，进入第四季度以美国为代表的发达国家市场持续疲软，因美国房地产衰退导致对未来宏观经济的担忧使基金抛售金融和地产股，在全球经济一体化背景下我们应当关注国际资本市场的表现，也许美国金融和地产股回落对我国同类上市公司股票走势有潜移默化的影响。

　　●操作建议

　　5000点跌破后整体上股市会继续调整，煤炭、钢铁、石油、有色金属等周期性股票在未来经济影响下基本面仍然不能乐观，因此建议广大普通投资者利用反弹机会逐步抛弃此类股票，可以适当介入医药、食品消费类蓝筹股，预计明年年初应当产生一波上涨行情，为2008年的收获提前做好投资准备。