中原证券：探底基本结束后市仍需震荡

　　●市场研究

　　·交银施罗德获批QDII资格

　　日前，交银施罗德公司已经中国证监会批准，获得QDII 资格，这是第11家获得QDII资格的基金管理公司。此前，已有南方、华夏、嘉实、上投摩根、华宝兴业、海富通、工银瑞信、长盛、汇添富和银华等10 家基金公司获批QDII资格，其中，南方、华夏、嘉实和上投摩根四家公司已成功发行其QDII 产品。

　　据悉，交银施罗德旗下QDII产品正在设计报批过程，将定位于全 球股票精选，在全球范围内寻求稳定增长并估值合理的股票，力求在分享中国经济高速增长成果的同时，谋求全球市场优化配置的投资机会。该公司认为，市场的短期波动并不影响人们对QDII的长期看法。虽然A股市场仍具有很多投资机会，但将组合中的一部分投资于国际市场仍是有利于获取长期平稳收益的理性选择。

　　·上周基金市场表现

　　·探底基本结束后市仍需震荡

　　上周上证综指在中石油计入指数后出现了加速探底的过程，周一全球最大市值的公司中石油正式计入各大指数，将给今后的中国证券市场带来深远的影响。周边市场的连续下跌同时也影响了A股市场的投资心态，周四，上证综指在多重因素的影响下跌破了5000点整数大关。这是自今年8 月23 日上证综指首次突破5000 点之后首次跌破5000点。周四下午股指跌破5000点时确有不少恐慌盘杀跌离场。但是从全日的成交量来看，较前日并未有效放大，说明大多数投资者依然保持观望的态度。到了周五，市场已经逐步摆脱了对于中石油的恐惧，众多机构开始尝试做多，尤其是前期超跌的二线蓝筹成长股有望成为后市反弹的中坚力量。我们认为，次轮调整的幅度已较为可观，但调整的时间依然不够，预计后市股指有望在半年线附近止跌趋稳，展开反弹的可能性较大。宽幅震荡、酝酿下阶段的新热点将成为近期市场行情的主要特征。

　　导致上周股指暴跌的因素是多方面的，首先是周边市场的暴跌影响所致，由于国际

原油价格已经逼近100美元的高点，美元的持续贬值，再有市场对于美联储是否再度降息依然存在分歧，导致周三每股暴跌。周四又导致亚太地区及香港股市全线下挫，由于两地A/H股的联动效应日趋明显，以中石油为代表的大盘指标股全线暴跌，尤其是中石油A股再创历史新低，极大的打击了市场的人气。市场各方均无心恋战，缩量下跌也就不可避免了。其次，目前临近年底，政策面和资金面均面临较大的不确定性，场外资金并不急于进场护盘所致。最后，就是临近周末，市场各方加息的预期再度提升。上述三方面因素应该是导致周四股指暴跌的主要原因。

　　那么，我们如何看待股指跌破5000点之后的行情呢？首先我们从宏观面来分析目前的牛市格局是否已经发生变化。

人民币升值的压力依然较大，未来仍有很大升值空间；中国经济高速增长的势头没有发生太大的变化；目前低利率甚至负利率的格局也没有发生改变，未来储蓄搬家的过程依然是长期而漫长的。由此我们认为，牛市的格局没有变化。目前的走势只是牛市中途的一次调整而已。目前的调整幅度已经较为客观，但是调整的时间依然较短，因此我们预计后市将保持宽幅震荡的整理格局。操作上我们建议在重点关注2008年预期有高成长、同时目前估值较低的品种，关注的重点依然是前期调整较为充分的二线蓝筹股和成长股，其中多数品种有望成为明年年报行情的主流品种。

　　●公司点评

　　·西飞国际（000768）：非公开发行获证监会有条件通过

　　·柳工（000528）：与天津经委签署20亿元投资意向

　　●宏观政策

　　·中央经济工作会议即将召开

　　●近期报告目录

　　·行业平稳增长热点凸显投资价值(邓淑斌)

　　·上海建工：世博工程增两成业绩(魏博)

　　·大连友谊（000679）：存在资产整合空间（中国证券报11月12日B03版）(魏博)

　　·新安股份：双翼齐飞、缔造辉煌(王向升)