兴业证券：中石油对沪深300数影响相对有限

　　●中石油今日计入指数

　　中石油今日计入各大指数，成为上证综指第一大权重股，而对沪深300 指数的影响相对有限，仅为第8 大权重股。

　　点评：1.中石油计入指数有利于指数稳定，打破金融股一股独大的格局。根据证监会标准和申万行业标准，新的上证综指的行业分配中，采掘将取代银行成为第一大权重股，占比超过30％。而新的沪深300指数的行业分配中，金融股依然是第一大权重股，占比为26％。

　　2、股指期货推出的预期强烈，有望成为行气启动的助推器。目前股指期货的准备工作基本完成，中国金融期货交易所共批准22 家会员，其中2 家全面结算会员、14家交易结算会员、6家交易会员，有多家银行正在积极申请首批特别结算会员资格。据报道，《商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》有望年底前公布。

　　3、建议投资者利用目前的震荡，逢低买入，11 月底前A 股市场可望展开跨年度行情。目前A 股估值重新回到合理区域，沪深300 指数成分股08年整体市盈率已经降到30 倍以内，而其业绩增速依然有望维持在40%左右。可继续买入

人民币升值的受益者，以及08 年估值在28倍以下的持续增长型的蓝筹股，可重点关注金融、

房地产、黑色金属、建筑建材、机械设备、交运设备、IT、轻工制造、家用电器等行业。

　　●房地产高涨和信贷高增共推城镇固定资产投资向上

　　1-10月份，城镇固定资产投资88953 亿元，同比增长26.9%，增速比前三季度提高了0.5 个百分点。

　　点评：今年以来固定资产投资较去年年底水平有较大反弹，一是，占城镇固定资产投资比重的22％的房地产投资，由于房地产价格持续攀升，房地产开发投资增速呈逐月上升的态势，1-10月份房地产开发完成投资19192亿元，增长31.4%，较上月末提高了1.1 个百分点，较去年年底提高了6个百分点。由于房地产行业产业链较长，它的投资增速不断攀升，拉动钢铁、化工、建材、水泥等行业投资快速增长。二是，由于流动性过剩，人民币信贷增速持续向上，10月末金融机构人民币各项贷款余额26.03 万亿元，同比增长17.66%，增幅比上年末高2.59个百分点，比上月末高0.53个百分点；远高于

银监会年中制定的全年15％增速目标。信贷高增，加之股权融资、公司债及企业债融资规模扩大、外资底下途径涌入，使得投资资金较为充裕。三是，今年新开工项目投资虽然有所下降，但改建和扩建项目投资却大幅增长。从9、10月份数据来看，由于地方政府换届影响，地方项目投资反弹明显，新开工项目投资也大幅反弹，10 月末地方项目投资增长28.6%，较上月提高了0.8 个百分点。10月末新开工项目计划总投资同比增长26.5%，比上月末提高1.3 个百分点，比年中水平提高了10.1 个百分点。