齐鲁证券：短期股指仍处相对弱势的调整状态

　　●财经要闻

　　·国内成品油供应趋紧 调价压力凸现

　　11月以来，国内成品油执行新价格，但重庆、成都、郑州、广州、鄂州等大中城市及周边地区近期再次出现柴油供应紧张现象，部分地区汽油供应同样趋紧。

　　点评：从近日国际原油价格运行态势来看，虽有短暂回落，但又站稳了95美元/桶。我们认为，全球石油能源需求增长强劲的趋势短时间内难以改变、传统石油生产国产量逐呈缩减、美国原油库存持续下滑以 及地缘政治、投机基金等因素是维持国际原油价格高位运行的重要原因，加之近来美元疲态未有好转，由此原油价格持续上涨的预期将在很长时间得以保持。相关数据显示，国内前三季度生产资料价格指数呈持续上涨态势，生产资料价格很大程度上受国际市场的影响，在此基础上，我们认为国际原油价格将给国内现有的成品油定价机制带来相当压力，11月1日的提价提价本已显现这一压力之重，但此次调价很难缓解这一压力，随着中国全方位的融入全球经济大潮，我们所熟知的成品油价“倒挂”现象有逐步革新的必要和可能，一段时间以来，CPI高位运行，成品油定价改革的压力加大，虽然10月CPI重回历史高点，但随着宏观调控措施效力的逐步显现，CPI企稳回落，成品油定价机制改革势在必行，我们认为，国际原油价格在未来相当长的时间将继续维持高位，国内成品油向上调价空间不小，将会持续出现稳中缓升的趋势。基于此，石化行业炼油企业早期所形成的炼油亏损将逐步减小，单从目前二级市场来看，投资者可继续关注石化行业所存在的中长线投资机会，也须注意交通运输行业由此形成的运营成本上升所带来的压力。

　　●市场策略

　　·国内A股市场－量能不足 震荡调整继续

　　上周大盘一度跌至5000点整数关口，随后在中字头指标股和有色金属、煤炭等蓝筹股超跌反弹推动下，大盘强劲反弹上5400点，但由于投资者追涨热情低落，资金观望气氛浓厚，周四、周五市场再现跌势。

　　上周大盘股的反弹领涨的是有色金属板块，以中国铝业为首，此前，有色金属板块三季报增速放缓，部分个股业绩低于市场预期，股价被高估，其后板块整体下挫幅度超过35%，部分个股的跌幅甚至超过40%，该板块的上涨属于超跌反弹性质。消息面上，国防科工委制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》，根据《暂行办法》规定，经国防科工委批准，国有控股的境内上市公司可以对国有控股的军工企业实施整体或部分收购、重组。受此消息影响，航天军工板块集体走强。航天科技、航天长峰、哈飞股份等先后冲击涨停，该板块整合力度明显加大，可适当关注后续存在资产整合与资产注入潜力的品种。值得投资者注意的是，中国石油将于周一进入各大成分指数。中国石油作为两市第一大权重股，上市以来就一直备受市场的关注；考虑到未来股指期货推出和权重因素，其战略性的投资价值将会继续受到主力机构的青睐。

　　从盘面看，上周市场在反弹中虽然出现了活跃板块，但是其持续性很差，特别是活跃板块如有色、保险、银行都出现了冲高回落的走势，表明资金做多的意愿不强。从资金面情况来看，尽管有转型的开放式基金进入申购，但在基金净值持续下跌的影响下，申购火爆的场面难以再现，而两市的上周成交量没有出现明显放大，说明反弹仍是场内资金的运作，市场并没有新多资金加盟，市场的资金面紧缺没有出现根本性变化。大盘在超跌后仅反弹至10日均线即回落，显示短期股指仍处于一种相对弱势的调整状态。操作上，投资者仍需要控制仓位，继续采取谨慎的策略。

　　●行业公司研究

　　·申通地铁（600834）：基金突击增仓，上升动力强劲

　　·本周山东板块交易提示

　　●调研计划

　　·深赤湾（000022）

　　·北海港（000582）

　　·柳工（000528）