招商证券：或将二次探底但中期风险逐步减小

　　●宏观经济

　　·中国石油（601857）今日起计入各项指数。

　　●重点研究报告摘要

　　本周策略研究《或将二次探底但中期风险逐步减小》

　　·市场的中期调整虽然有半个多月，最大调整幅度也达17.8%，但我们认为市场整体上依然整理为主，震荡反复的概率较大，但系统的风险相对减小。

　　·风险得到一定的释放后目前的估值水准虽然还较高，但经济的持续增长可能能够部分消 除这种泡沫。同时

　　·技术形态上来看，双头已经完全确立，在市场经历了5000点附近的考验后杀跌的动能短期几近枯竭，但量能和均线系统等技术的压制预示市场还将以整理为主。虽然有二次滩底的可能，但我们认为系统性的风险有所减弱。