光大证券：箱体震荡将成为一段时间的主趋势

　　●大势研判

　　·探底 反弹 震荡 攀升

　　上周沪深指数先扬后抑，大幅震荡。个股涨跌无序，前期反复下跌的二、三线股票出现不同程度的反弹，而基金重仓的强势股则在上周后半段遭到抛售。从市场的运行情况来看，短期走势仍将有所反复。

　　首先，成交金额持续低迷，市场活跃度降低。上周市场成交始终处于近一段时间以来的较低的水平，两市加总的成交金额很难突破1200亿元，资金参与度大幅降低是市场反弹乏 力的主要因素。其次，经过前期的股价结构分化之后，一批二、三线的股票由于连续超跌，其中一部分个股甚至在前期下跌所形成的低点基础上又出现了近30%左右的下跌，股价下跌动能严重不足，技术上的反弹要求强烈。但在这批个股反弹的过程中，一批前期的强势股则出现了明显的抛压，特别是基金重仓的金融和地产股。多空力量此消彼长，市场热点快速消退，导致指数震荡幅度加大。第三，10月份主要经济数据让市场对于继续出台紧缩性政策的预期高涨，导致观望情绪日益加重，“周末情节”作用明显。最后，周边市场的大幅震荡对于A股市场的影响越来越明显。

　　尽管短期影响市场的不确定性因素仍然较多，但我们注意到，沪综指从最高的6124点下跌至本轮调整的低点位，最大跌幅超过15%，并且伴随着绩差股股价的大幅下跌，市场的平均市盈率水平较前期出现了明显的下降，估值水平渐趋合理。同时，停止了较长时间的基金持续营销在上周再度获批，并在近期有望为市场提供近500亿元的新资金，这将极大地缓解因

　　因此，综合而言，排除外力因素和突发因素影响，持续大幅下跌或再度出现大涨的概率都较小，箱体内震荡将成为一段时间的主趋势。