银河证券：紧缩宏观政策可能将于不久出台

　　●国内市场

　　周二两市高开低走，上证指数盘中跌破5100点，收于5158.12 点，下跌29.62点，跌幅0.57%，深证成指下跌1.86%。两市上涨个股居多，石化、民航、农业、食品等纷纷上涨，煤炭、金融、铁路运输、房地产板块跌幅较深。两市总成交1262.06亿元，较周一略减24.3亿元。

　　我国宏观经济数据陆续公布，10 月份多项经济指标处于历史高位：CPI同比上涨6.5%，增速平历史最高纪录；外贸顺差270.5亿美元，再创历史新高；金融机构人民币贷款增加1361亿元，创历史同期最高水平；PPI、M1 增速和M2增速也处于历史高位。外贸顺差和银行贷款居高不下，将加剧流动性过剩的格局，而温和通胀的局面也将持续，紧缩的宏观政策可能将于不久出台，投资者可保持谨慎，并关注管理层政策意图。

　　●物价涨幅增强加息预期

　　周二沪市国债现券市场呈现调整态势，多数品种下跌，整体成交略有增加。上证国债指数最终收于110.1 点，较上一个交易日上涨0.05%，29 只成交债券净价9只上涨2 只平盘18 只下跌，市场成交了4.69 亿元。上交所固定收益平台0711、0716、0717 券成交10笔，价格均是下跌，多笔买价被点，总计成交了0.4941 亿元。企业债方面，上证企业债指数收于113.54点，较上一个交易日下跌0.01%，整体成交了0.48亿元。

　　从市场表现来看，昨日交易所市场涨幅居前的长中短期债券均有，其中剩余期限13.005年的0512券涨幅居前，上涨了0.2703%，收益率为4.8471%，成交了6.23 万元；跌幅居前的以中期债券为主，其中剩余期限5.033 年的0513券跌幅居首，下跌了1.4286%，收益率为4.5616%，成交了1.12 万元。从成交活跃度来看，交易所老券成交量，成交量在1000 万以上的有4只，其中9908 券成交了33266.52 万元，排在第一位。上交所固定收益平台0711 券加权平均成交价为98.696 元，下跌0.054元，收益率为4.0448%，成交了7 笔，总计0.3454 亿元；0716 券为99.355 元，下跌0.086 元，收益率3.7201%，成交了2笔，总计0.0944 亿元；0717 券为98.65 元，下跌了1.35 元，收益率为4.3056%，成交了1 笔，总计0.0493亿元。公开市场方面，央行发行了35 亿元一年期央票，中标利率继续了14 个BP 左右；此外还进行了480 亿7 天正回购和75 亿28 天正回购操作，其中28天正回购上升20 个BP。货币市场方面，7 天回购加权平均利率下降14 个BP，14 天、1 个月回购利率分别上升32、33个BP左右，其它品种变化不大。

　　昨日统计局公布了CPI 等宏观经济数据，10 月CPI 涨幅达6.5%，平10年最高记录。市场对目前国内通涨压力普遍较为担心，对近期央行再次加息的预期很高，债市调整压力较大。