兴业证券：11月底前可望展开跨年度行情

　　●美国股市大涨 亚太股市有望反弹！

　　周二道琼斯指数上涨319.54点，涨幅2.46%，创近两个月来的最大涨幅。那斯达克综合指数上涨89.52点，涨幅3.46%，创2002年5月份以来的最大点数涨幅。

　　点评：

　　1.美国股市周二跌深反弹，科技股、金融股、零售股走强。受沃尔玛、高盛以及科技股龙头苹果电脑、康宁等利好消息的带动，逢低买盘涌现。沃尔玛第三财季收益超预期，带动零售类股普涨 。高盛执行长表示，该行没有面临大额信贷亏损，缓和了对信贷危机深度的忧虑，吹响金融股返攻号角。苹果猛涨10.5%，为14个月最大升幅；康宁攀升10%，为10个月最大升幅；高盛急升8.5%，为六年半最大升幅；沃尔玛劲扬6.1%，为五年最大升幅。

　　2、国内有加息担忧，但是，不必恐慌。10月CPI同比上涨6.5%，触及的逾十年历史高位，但是，1-10月CPI则累计同比上涨4.4%，尚在央行预期的全年涨幅4.5%。国家统计局总经济师姚景源称，中国尚未进入全面通货膨胀，今年最后两个月CPI涨幅不会很高。因此，年内加息不会大幅加息，从而负利率格局依然存在。

　　3、海外股市反弹，有助于A股市场的企稳。目前A股估值重新回到合理区域，沪深300指数成份股07年市盈率降到36倍，08年预测市盈率已经降到27.7倍。近期A股市场的阶段性整理，可认为是为跨年度行情做准备，11月底前A股市场可望展开跨年度行情。建议投资者利用目前的震荡，逢低买入人民币升值的受益者，以及08年估值在28倍以下的持续增长型的蓝筹股，可重点关注金融、房地产、黑色金属、建筑建材、机械设备、交运设备、IT、轻工制造、家用电器等行业。

　　●10月份实际CPI超越前期高点，结构性上涨的特点比较明显

　　根据国家统计局最新数据，10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。

　　点评：

　　10月份CPI再度触及8月份创下的近十年来的历史高点位置，由于10月份基期对CPI的贡献为1.7％，低于8月份2.3％，因而本月实际CPI要高于8月份。本次CPI上涨依然具有结构性特征，其中食品对CPI的贡献达5.95％，主要猪肉价格和蔬菜上涨为主，分别上涨了54.9％和29.9％，对CPI的贡献达4.07％。非食品对CPI的贡献为0.55％。由于10月份国际农产品价格继续向上，食品价格推动CPI上涨格局仍将持续；而且国际资源品价格上涨，对我国物价也应关注，10月份PPI上涨3.2％，比上个月提高了0.5个百分点。不过接下来两个月基期对CPI将大幅下降，11、12月基期对CPI的贡献分别为1.4％和0％，小于7月份高点的2.6％和10月份的1.7％，CPI有可能小幅回落。由于CPI已经连续三月超过了6％，近期央行加息的可能性较大。