银河证券：资金将决定市场短期运行趋势

　　●国内市场

　　在上周五美股继续大跌和周末央行提高存款准备金率的影响下，市场再度演绎“黑色星期一”行情，两市盘中深幅震荡，尾盘有所回暖，上证指数下跌127.81点，跌幅2.40%，收于5187.73 点，深证成指下跌0.55%。煤炭、有色、石化跌幅超过5%，铁路运输、房地产、金融板块飘红。两市总成交金额1286.36亿元，较上一交易日略增98.41 亿元。

　　在高估值时代，资金将决定市场的短期运行趋势。周末 央行再次提高存款准备金率0.5 个百分点到13.5％，创历史新高，虽然这一举措旨在收缩整个金融体系的流动性，对股市资金面的实际影响并不大，但在目前市场资金面并不宽松的环境中，这将令市场更加谨慎。在资金面存在压力的情况下，权重股的大幅反弹缺乏资金的支撑，而前期大部分中小盘股跌幅较深，后市可能有较好的机会。

　　●权证市场

　　·大盘震荡调整，权证市场宜观望

　　周一上证指数延续上周五的下跌走势，低开低走，在深幅探底后有所回升，最后报收5187.73 点，再次下跌127.81点。权证市场跌多涨少，市场交投清淡。认购权证交投谨慎，大部分下跌；认沽权证更是缩量下跌，惟有南航JTP1 勉强收红。成交方面，两市权证成交总额209.34亿元，其中认购证成交额150.75 亿元，较上周五增加10.69 亿元；认沽证成交额58.59亿元，与上周五基本持平。

　　受大盘回调的影响，昨日认购权证大多下跌，11 只认购权证2 涨9跌，最大跌幅在6%以上。上涨的权证中，侨城HQC1 涨幅最大，上涨4.11%，受

人民币升值概念和公司整体上市的预期，正股华侨城A昨日逆市上涨5.31%，带动了权证的上涨，不过权证涨幅仍低于正股涨幅。另一只上涨权证五粮YGC1，上涨1.45%，同样权证跑输正股。下跌的权证中，中化CWB1跌幅最大，受正股中化国际大幅下挫的拖累，下跌6.29%，紧随其后的是马钢CWB1、国安GAC1 和深发SFC1，跌幅均在4%以上，另外5只的跌幅也在1%-4%之间。从估值水平来看，除了新上市的国安GAC1 和深高CWB1外，当前大部分认购权证的溢价率处于合理范围，具有一定的投资价值。从近期市场来看，大盘仍将处于震荡调整阶段，在后市不明朗的情况下，投资者宜以观望为主。同时在大盘回调过程中，可能出现反弹的机会，对于这些具有投资价值的品种，投资者可以进行T+0操作。我们认为，投资者可关注前期跌幅较深的钢铁类权证，可能存在反弹的机会。

　　认沽权证除了南航JTP1勉强收红，其他认沽权证全线下跌，“末日轮”中集ZYP1领跌。昨日深交所的三只认沽权证走势基本一致，高开低走，最终以绿盘报收。“末日轮”中集ZYP1加速归0，下挫31.88%，其他两只深交所的认沽权证华菱JTP1和五粮YGP1 分别下跌8.18%和7.99%。上交所的南航JTP1宽幅震荡，以0.1%的涨幅报收。从成交情况来看，自深交所认沽涨幅限制实施以来，认沽权证成交额出现下降，尤其是深交所的认沽权证成交额下降最明显，可见部分资金已开始从认沽权证市场流出。在此我们提醒投资者，对于这些毫无价值的权证品种，一旦投机资金转移目标，这些认沽权证可能向理性回归。因此，建议投资者避免参与该类权证品种，以免带来较大损失。