国盛证券：短期市场走势仍以震荡筑底为主

　　●市场策略

　　上周沪深股市受中石油上市高开低走拖累大幅下挫，盘中除了少数题材股表现较强外，主流品种和指标板块几乎满盘尽墨，跌幅超过5％的品种比比皆是，显示市场抛压增大，大盘短期仍有潜在向下调整要求。从消息面来看，周末央行再度 上调存款准备金率0.5 个百分点，表明管理层对于流动性过剩调控的决心，同时也显示对CPI上涨不敢掉以轻心。在上周股市大幅跳水的情况下，此举将对市场产生更大的压力。此外 ，次级债的忧虑上周继续困扰美国股市，以美国为首的周边股市连续大幅下挫，这对A股市场企稳具有不利影响。

　　总体来看，对于短期市场趋势，我们认为沪深大盘在经过连续向下调整后，短线或有反抽要求。但是目前抑制市场流动性的紧缩政策不断，加上石油石化、煤炭、有色等大盘蓝筹板块尚未止跌回稳，我们预计短期市场走势仍以震荡筑底为主，股价的结构性调整仍将持续，操作上建议投资者继续保持谨慎。热点方面，近日石化、有色金属和

房地产股，普遍跌幅较大，技术形态有所破坏，预计短线难以恢复强势。为此，建议投资者逢低适当关注超跌题材股。其中部分 预期业绩有大幅增长的超跌股以及具有资产注入题材的超跌股值得逢低重点关注。

　　●重大货币政策事件点评

　　今年以来央行第九次上调存款准备金率，13.5%创下历史新高

　　中国

人民银行11 月10 日宣布，自11 月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。 此次调整后，存款准备金率已达13.5% ，创下1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来的历史最高水平。 这是央行年内第9 次、也是 2003 年以来第14 次上调。

　　央行称，此举旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。此次上调，将冻结银行体系资金超过1800 亿元。经过年内9 次上调，存款准备金率比年初提高了4.5个百分点，冻结资金超过万亿元。存款准备金率指的是

商业银行在吸收存款的同时应向存放在中央银行的存款准备金占其所吸收存款总额的比例，而存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。调整存款准备金率是中央银行货币政策的重要政策工具，与利率政策、公开市场操作三者共同构成所谓的“三大法宝”。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。央行日前公布的三季度货币政策执行报告称，当前流动性形势依然严峻，有必要继续加强银行体系流动性管理。数据也显示，9月末，金融机构超额存款准备金率为2.8%，比8 月底反弹了近0.6个百分点。不过我们要引起注意的，虽然整体来说，当前的流动性形势比较充足，但各银行所具备的流动性情况是不一样的，该政策的出台，各银行所受到的紧缩性影响也是不一样的，另外，年内九次上调以后，其累积作用值得关注。该政策虽然不是直接针对资本市场，但对市场的心理会有影响。