齐鲁证券：今年第六次加息27个基点已为期不远

　　●财经要闻

　　·中国人民银行决定上调存款准备金率

　　中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：央行货币政策在注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调、实现可持续发展方面成效日益显著。但今年以来，物价上涨压力不减，固定资产投资也有过热的趋势，经济全面发展良好的背景下，所面临的挑战也长期存在，过剩流 动性方面使得央行货币政策面临较大压力，从央行表示来看，此次存款准备金上调实为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，我们认为，下阶段管理层将在稳定物价防止通货膨胀方面加大力度，相关措施在可预期的时间内或将接连出台，按照央行的一贯做法，存款准备金率上调之后，在10月份CPI公布以后，预计今年第六次加息27个基点已经为期不远。虽然货币政策未有针对证券市场的目标，但由此形成的资金供应紧张将影响市场热情。

　　●市场策略

　　·国内A股市场－权重股大幅回调 股指震荡将加剧

　　受到周边股市大幅下跌的影响，上周沪深股市大幅下挫，成交量有明显萎缩。权重股的大幅回调成为股指下跌的主要动力。由于蓝筹股出现整体下滑，市场人气受到比较大的打击。而沪深股市上周收盘击穿60日均线，更能说明投资者套现离场的悲观情绪。

　　周一中国石油高调上市，开盘定价48.60元远远超过了所有行业研究员给出的定价上限，由此引发了中签者的大量抛售，中石油随即逐步走低，而中石油的高开低走对权重蓝筹股形成的负面影响，权重蓝筹股进入补跌，直接拖累股指走软，由于其权重股较大，对市场的杀伤力也相当大。消息面上，证监会下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，禁止投机交易、限量集中销售活动半年内须控制规模等要求，这对于目前基金的抱团操作模式影响甚大，切断了基金的大规模发行渠道，使目前资金推动型市场失去重要的推动力。此外，国家发改委公布了《可再生能源中长期发展规划》，提出可再生能源消费量占整体能源消费量要从目前的8%提高到2020年的15%，为达到上述目标，预计总投资额达2万亿元。《规划》提出，要重点发展包括水电、生物质能、风电、太阳能。我们认为在国际原油价格大幅上涨的背景下，新能源已具备了较好的投资价值。

　　近期监管部门明确要求基金公司不得盲目扩张规模，同时，A股市场的新发基金和老基金扩募停止超过两个月的时间了，并且随着市场赚钱效应的不断降低，新开A股和基金账户数在近期也出现了明显下降，二级市场新增资金供应趋缓。此外，股指期货渐行渐近，衍生产品对市场的资金分流作用不容忽视，而新股发行特别是大盘股的发行则在有序进行，除基金和券商之外，保险机构的QDII获批，显示资金分流压力仍然较大。对于

大盘走势，短期依然需要保持适度谨慎，因为大盘经过二次冲高回落，6000点的压力已经得到验证。同时，市场量能如果继续徘徊不前，预计多翻空的力量将会再度出现。展望本周，大盘止跌走强的可能性仍旧不大。相反，短期股指震荡将加剧。

　　·周边市场

　　●行业公司研究

　　·公司研究

　　·中国中铁（601390）：新股研究

　　·山东板块研究

　　·本周山东板块交易提示