兴业证券：急跌时多一些勇敢

　　●急跌时多一些勇敢

　　昨日沪深两市大幅下跌，上证综指跌271点，报收于5330 点，深圳成指跌767 点，报收于17465 点。

　　点评：

　　1.下跌的原因，主要在于受到11月份出台宏观调控措施可能性较大，新基金停发资金面收紧，以及外围市场大跌的影响。这些因素在短期内依然存在，将使得A股市场动荡加剧。

　　2.但是，我们没有必要因为大跌而恐惧，更没有必要因为蓝筹股成为重灾区而担心中 期调整的到来。正如行情狂热上攻时我们需要一点清醒以及时撤退，大幅下跌时我们更需要勇气抓住入场时机。

　　眼光放得更宽更远一些，在美元加速贬值而

中国经济维持强势和加息的背景下，中国输入型流动性过剩的格局难以改变，这必然带来资产价格的持续膨胀。而且在紧缩流动性政策的调控下，资产泡沫的进程将延长，资产泡沫的特征呈现出“泡泡浴”-不同特征的资产泡沫此起彼伏，从垃圾股泡沫到蓝筹泡沫，未来可能还有其它特征的泡沫。短线而言，A股市场整体将依然维持强势整理，但是，下跌空间不大。从目前的估值来看，A股已经具有投资吸引力。沪深300指数成分股07年市盈率已经回到30多倍，08年市盈率已经在28倍左右。

　　3.基于

人民币升值预期以及上市公司业绩高速增长，我们判断，A股11月底前后可望展开跨年度行情。因此，目前的震荡正是为跨年度行情作准备的好时机。买入金融服务、

房地产等人民币升值受益者，以及黑色金属、轻工制造、家用电器、建筑建材、机械设备、交运设备等08年估值在28倍以下的行业中持续增长型的蓝筹股。

　　兴业证券晨报1109