齐鲁证券：短线继续冲高后有可能出现回落

　　●财经要闻

　　·我国国际收支上半年保持双顺差 其影响需全面认识

　　国家外汇管理局31日公布，2007年上半年，我国国际收支经常项目顺差1629亿美元，资本和金融项目顺差902亿美元。

　　点评：综合观察我国经济发展状况，固定资产投资呈持续增长态势，制造业产能迅速得以扩大，而在国际市场需求持续旺盛、内需相对不足的情况下，货物贸易顺差增加难以避免；随着国内经济发展环境维持健康并越发改善，中国 经济发展保持良好态势的预期增强，外商直接投资持续保持较大规模增长。这就决定了当前我国国际收支持续保持“双顺差”态势。随着出口退税政策调整，以及外汇流出渠道进一步放开，“双顺差”局面或将得以改善，但短时间内难以急速回落，在一定程度上，“双顺差”对于国内经济的发展带来相当大的挑战，短期看来，基于保证国内经济稳定发展目标的宏观层面调控措施在所难免，但相对来说“双顺差”也有助于提高综合国力和竞争力，在协调处理好潜在风险的基础上，国内经济的发展必将维持良好的发展态势，在内外需求的双重促进作用下，国内企业的生存空间将进一步得以拓展，从证券市场来看，这也是我们一直看好市场长期向好的原因所在。

　　·发改委决定成品油今起提价调价空间继续存在

　　国家发展和改革委员会发出通知，决定自11月1日零时起将汽油、

柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。

　　点评：从近日国际

原油价格运行态势来看，虽有短暂回落，但盘踞90美元/桶上方的趋势难以改变。我们认为，全球石油能源需求增长强劲的趋势短时间内难以改变、传统石油生产国产量逐呈缩减、美国原油库存持续下滑以及地缘政治、投机基金等因素是维持国际原油价格高位运行的重要原因，加之近来美元疲态未有好转，由此原油价格持续上涨的预期将在很长时间得以保持。相关数据显示，国内前三季度生产资料价格指数呈持续上涨态势，生产资料价格很大程度上受国际市场的影响，在此基础上，我们认为国际原油价格将给国内现有的成品油定价机制带来相当压力，此次提价已经显现这一压力之重，随着中国全方位的融入全球经济大潮，我们所熟知的成品油价“倒挂”现象有逐步革新的必要和可能，一段时间以来，CPI高位运行，成品油定价改革的压力加大，随着宏观调控措施效力的逐步显现，CPI企稳回落，成品油定价机制改革势在必行，我们认为，国际原油价格在未来相当长的时间将继续维持高位，国内成品油虽经此次提价，但继续上涨的空间不小，在社会承受能力范围内，在不违背稳定物价的大目标前提下，成品油价将会持续出现稳中缓升的趋势。基于此，石化行业炼油企业早期所形成的炼油亏损将逐步减小，单从目前二级市场来看，投资者可继续关注中石化（600028）所存在的投资机会，也须注意交通运输行业由此形成的运营成本上升所带来的压力。

　　●市场策略

　　·国内A股市场－大盘依然强势

　　周三两市依然维持强势，沪市上涨57点，收报5954点，深市上涨496点，收报19531点，共成交1860亿元。

　　从盘面情况来看：尽管指数大幅震荡，但是个股处于普涨格局，两市超跌个股反弹意愿强烈，特力、宗申动力、华升股份等60来家超跌股均出现涨停。由于人民币近期持续升值，人民币中间价创新高，刺激航空、地产股继续活跃，地产板块在万科带动下出现较有力度的回升。上市公司三季度业绩披露完毕，统计显示，上市公司同期实现净利润5623.2亿元，同比增长64.18%。同时有396家公司做出全年业绩预测，261家公司表示净利润有所增长，可以说上市公司全年业绩增长已定局。

　　从近几个交易日市场的整体表现来看，在经过连续四个交易日的上扬之后，市场后市将可能面临着震荡，短线继续冲高后有可能出现回落。投资者应控制仓位，注意短线震荡的风险。

　　·周边市场

　　●行业公司研究

　　·山东板块研究

　　·园城股份（600766）：动态点评

　　·科达股份（600986）：动态点评