兴业证券：我国周末加息的概率较大

　　●美联储昨天降息25个基点，我国周末加息的概率较大

　　美国联邦储备委员会周三下调联邦基金利率25个基点至4.5%，以抵御住房市场引发的经济滑坡。美联储同时还将贴现率下调了25个基点，至5%。

　　点评：

　　1.正如我们之前的判断，美联储在本月再次降息。虽然美国三季度经济数据表现稳固，第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长3.9%，超出此前市场3.1%的预期，但是住房市场调整预 示着经济形势可能进一步走软。本次降息的目的在于阻止金融市场动荡对总体经济产生不利影响。

　　2.美联储降息的同时，我国进一步出台紧缩性调控政策的预期也很强烈，中美利率政策的反向变动预期，将加大

人民币升值压力。

　　3.近期，A股市场将继续演绎结构性牛市行情。一方面，在美联储降息的刺激下，港股将大幅上扬，特别是以内地资产为主的H股，这将为A股特别是蓝筹股提供支撑；另一方面，赚钱效应吸引内地资金流入港股，继续分流A股资金，在分流效应影响下，普涨局面难以再现。

　　4.行情的结构性分化进一步深入下，投资者应注意个股选择。逐步买入动态估值安全的蓝筹股，重点配置3季度业绩增长超预期的个股，特别是资源型行业、民生消费的行业等。其中，金融、食品饮料、

房地产等民生消费相关的行业可在震荡中增持。

　　5.在通胀和经济增长这两重货币政策目标，美联储当前优先考虑的是防止经济进入衰退，从近期公布的9月份经济数据来看，房地产相关指数继续大幅下滑，美联储被迫继续降息。9月18日，美联储降息后，美元指数大幅下降，而国际资源品和国际农产品价格大幅上涨，通胀压力上升。美联储此次降息，也将使国际流动性进一步增加，国际通胀压力进一步上升。今天我国

成品油每吨上调500元，表明国际资源品和农产品价格上涨对我国的物价和CPI有较强的倒逼机制。周二，一年期央票仅发行了20亿元，又恰逢3.3万亿中石油申购资金解冻，发行利率却上升了15个基点，表明市场预期中国近期加息的可能性增加。

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