英大证券：在反弹过程中寻找机会减持为主

　　●财经要闻及点评

　　一、三季报披露今日收官净利增七成初露疲惫

　　截至10 月30 日，已披露的上市公司三季报业绩显示，前九个月净利润达到4961亿元，可比同期增长达76%。但是，若以环比计，三季度单季上市公司净利润增长仅为55%，与二季度单季增长122%相比，上市公司业绩呈明显放缓现象。

　　简评：根据Wind 数据统计显示，这些上市公司前九个月实现净利润达4961.15 亿元。其中， 有1179 家、88%的上市公司实现盈利，仅有151家公布前九个月亏损。统计显示，三季度上市公司投资收益的贡献度继续提高。可以看到，上市公司三季度净利同比增长了76%，但主营业务收入同比仅仅增长了28.68%。表明了非经常性损益对上市公司整体业绩的贡献度显著提高。虽然上市公司整体业绩增长的趋势仍在延续，但需要注意的是，从环比数据来看，相比前两个季度，上市公司季度净利润环比增速有逐渐放缓之势。但是，从PMI指标看，在经历了5、6、7三个月的持续走低后，该指标开始重新上扬；而作为先行指标的生产和新订单指数的上升趋势也同样明显，这说明在经历了一段时期的修整之后，企业的扩张动能重新燃起。另外，原材料购进价格指数与工业品出厂价格指数增速差异在9月份并未出现持续回升，而是有所下降。所以，我们对四季度企业盈利情况还是持乐观预期的。

　　二、一年央票发行利率突升创新高 加息预期浮动

　　央行昨天在公开市场发行20亿元一年央票，尽管发行量依然维持地量水平，但是发行收益率却突然较上周上涨了15个基点，达到3.6055%，创下该品种问世以来的最高发行利率。

　　简评：与二级市场利率水平接轨是一年央票发行利率创出新高的最直接原因。近期，由于大盘新股中石油发行，二级市场上的一年央票迫于机构的抛压，自本月15日开始节节上扬，在短短两周内，收益率水平已升至3.68%附近。而与此同时，一年央票的发行利率仅上升了一个基点，一、二级市场间倒挂20个基点以上。显然，如果公开市场一级交易商继续以上周的收益率水平购入一年央票，那么将就直接面对投资损失。因此，本次一年央票发行利率上翘的结果，使市场再度猜测其中是否隐含了加息的因素。因为，通常在宣布加息后，一年央票发行利率的上升幅度在10至15 个基点之间。巧合的是，此次一年央票发行利率的上涨幅度又恰好落在这一范围之内。

　　●行业与公司

　　·包钢稀土（600111）：三季报点评

　　·中国石化(600028)：三季报点评

　　·广电运通(002152) ：三季报点评

　　·宝钢股份三季度报告点评

　　●投资策略

　　·个股有所活跃 股指震荡走高

　　周二两市继续出现反弹行情，股指以5769 点开盘后，最低下探至5701点受到支撑，在权重股工商银行、中国银行等带动下震荡走高，个股活跃，超跌股反弹，最终以接近全日最高位收市，收报5897 点，上涨149点，涨幅达到2.6%，深成指收报19034 点，上涨200 点，共成交1330 亿，比昨日略有增加。

　　蓝筹股出现分化，个股出现普遍上涨，个股涨跌比例为7：1。指数震荡走高，板块轮动加快，石油、有色金属、贸易、民航业、石化等处于涨幅榜前列，中海油服、海南航空、东方航空涨停，工商银行涨6.85%，中石化涨5.27%，中国神华涨5.00%，中国银行涨4.06%，中国铝业涨4.04%，中国远洋涨3.65%，推动指数上涨。金融、房地产，钢铁板块走势相对较弱，中国人寿、中国平安、深发展、深万科、宝钢股份等出现回吐。股指期货渐行渐近，相关概念股继续走强，厦门国贸、新黄浦、弘业股份、捷利股份等上涨9%以上。不少超跌的二三线品种出现技术性反弹，全天有40家个股涨停，由于超跌股前期套牢较深，指数反弹过程中个股比前期活跃。

　　由于工商银行、中国银行等指标股已经连日上涨，累计涨幅较大，拉动股指再度大幅上涨。经过连续三日连续上涨后，指数再度面临前期6000点高位，权重股出现分化，而前几日走势较强的银行地产股走势则相对疲弱，今日则出现强势整理状态，由于银行地产股相对估值不高，调整熟正常范围内。经过连续大幅下跌后，超跌股今日出现大面积反弹，两市涨停的40家个股中，几乎全是以超跌股反弹为主。另一方面股指今日上涨主要依靠权重的拉抬，在部分银行地产和钢铁板块进入调整时，大盘银行中行、工行、建行走强，中国石化、中海油服、中国神华和航空股轮涨，支持大盘上涨。部分超跌股今日虽然出现反弹，但持续性不强，量能较低应属技术性反弹行情，在反弹过程中寻找机会减持为主。市场再度临近6000点，继续创新高动能不足，股指仍将进行震荡整理走势，近期应以谨慎观望为主。