方正证券：中期走势依然不容乐观

　　●个税传闻引发股市暴跌

　　周四上证指数暴跌上证指数重挫280点，大跌4.8%，以5562点报收，两市A股处于跌停位置的接近500家，占到两市上市公司总量的三成，可以用股灾形容。

　　国家统计局昨日公布前三季度经济运行数据：第三季度GDP同比增长11.5%，9月份CPI和城镇固定资产投资分别增长6.2%和24.8%，均略有回落。

　　造成暴跌的因素表面上看，有两个，其一是周五中石油的申购，由于市 场对于中石油预期很高，资金分流的影响无疑是明显的。其二是对周末加息的担忧。不过由于这两个原因市场早有预期，基本在前期的调整过程中已经有所消化。

　　导致市场暴跌的根本原因，还在于市场对于股票投资纳税的担忧。日前，国家税务总局发布《关于做好2007年度年所得12万元以上个人自行纳税申报工作的通知》，要求各级地税机关在巩固去年自行纳税申报工作成果的基础上提前做好准备工作。记者昨日从广州市地税局获悉，目前纳入征收范围还未能确定，必须等到国税总局下发相关文件后，具体政策要将会在下月出台。这一不确定性是导致昨日股市暴跌的根本原因，类似与5.30过程中的资本利得税的传闻。

　　今日有权威人士表示：个人纳税申报政策未变，炒股盈利只申报不纳税。

　　近期的下跌，基本已将中石油新股申购与周末加息的影响消化，预计今日市场出现反弹概率较大。

　　不过市场中期调整基本确立，考虑到年内政策调控的压力将集中在四季度释放，中期走势依然不容乐观，时间上应是是月线级别，下方支撑在5200-5000点位置，不过也不必过分悲观，长期牛市格就此结束的概率很小。

　　继续建议现阶段采取防御性策略，利用市场反弹机会，降低持仓比例与调整持仓结构。股价结构性调整的风险才是目前以至未来市场最大的风险，调整投资思路与理念，是当前的主要问题。

　　●发改委数据：9月份棉花价格略降纺织品出口续增

　　昨日，国家发改委公布的《9月份棉花月报》显示：9月份国内棉花购销价格略有下降，国际市场棉价走高；棉花进口较上月有所减少，纺织品出口继续较快增长；各产区新棉收购普遍展开，采摘收购进度慢于去年同期。月报显示，9月上中旬棉区气候正常，棉花丰收在望，国内市场现货价格下跌。9月份国内标准级棉到厂均价13683元/吨，较上月下跌846元，跌幅为5.8%；全国棉花交易市场电子撮合交易10月合同均价13781元/吨，较上月下跌684元，跌幅为4.7%；郑州棉花期货11月合约均价13763元/吨，较上月下跌438元，跌幅为3.1%。9月份美元

汇率加速下跌，国际商品市场特别是农产品市场整体走强，在此推动下，纽约期货价格大幅上涨。纽约期货10月合约均价60.97美分/磅，比上月上涨2.65美分/磅，涨幅4.5%。亚洲主要港口到岸价67.52美分/磅，较上月上涨2.77美分/磅，涨幅4.3%。按1%关税计算，折人民币进口成本价13155元/吨，低于国内市场528元/吨；按滑准税计算，折人民币进口成本价13931元/吨，高于国内市场248元/吨，不利于滑准税配额棉花进口。9月份纺织品价格略有下跌。32支纯棉普梳纱月均价19015元/吨，较上月下跌40元/吨；涤纶短纤价格继续下滑，月均价11453元/吨，下跌65元，跌幅为0.6%。

　　●铝价持续下降 创两年来新低

　　商务

天气预报：由于市场供应量高水平增长，下游消费相对疲软，下半年来国内原铝价格持续回落，进入10月份铝价有加速下滑的趋势。据监测，10月中旬铝锭A00平均价格为18971元/吨，较上旬下降1.2%，同比下降11.2%。10月23日，国内铝锭A00平均价格为18475元/吨，创两年来的新低。国内外市场均有较大的库存压力。从期货市场库存情况来看，10月19日，上海期货交易所铝库存增至9.4万吨，是去年同期的2.5倍。电解铝生产成本继续下降的空间较小，将对后期铝价走势形成一定的支撑。经过前期的持续大幅回落，目前氧化铝价格已基本见底。受国内氧化铝企业库存降至较低水平、海运费价格大幅上涨等因素的影响，氧化铝价格有望止跌回稳。9月末，国家发布通知逐步取消对电解铝企业的用电优惠，也将在一定程度上增加电解铝的生产成本。综合考虑上述几个方面的因素，预计后期铝市行情将持续低迷，但继续下降的空间已不大。