中原证券：30日均线面临考验

　　●市场研究

　　·中金所首批会员诞生

　　日前，中国金融期货交易所（以下简称中金所）批准10家期货公司为该所首批会员单位，即首批金融期货会员，其中包括：全面结算会员、交易结算会员以及交易会员。分析人士认为，这意味着中金所的会员架构已基本形成，股指期货的脚步也将越来越近。中金所此次批准的会员单位分别为：全面结算会员：国泰君安期货经纪有限公司、南华期货经纪有限公司；交易结算会员：浙江新世纪期货经纪 有限公司、银河期货经纪有限公司、厦门国贸期货经纪有限公司、经易期货经纪有限公司、格林期货经纪有限公司；交易会员：黑龙江省天琪期货经纪有限公司、瑞达期货经纪有限公司、重庆先融期货经纪有限公司。自去年9月中国金融期货交易所挂牌成立之时起，股指期货的筹备工作便拉开了序幕。此后的筹备工作便主要从法规政策和技术系统两方面着手开始。在经过了几个月的征求意见后，作为股指期货推出的法律基础———《期货交易管理条例》率先于今年4月正式推出，相关的管理办法也跟随陆续出台。今年6月，中金所又公布了《中金所交易规则》及实施细则，标志着股指期货的法规筹备已基本完备。而在会员建设方面，中国证监会先后在4月中旬和6月下旬公布《期货公司金融期货经纪业务资格审批》和《期货公司金融期货结算业务资格审批》行政许可规定。证监会并于7月批准了首批金融期货业务资格的牌照，为股指期货的会员申请提供了“通行证”。10月18日，《中国金融期货交易所金融期货业务系统技术指引》的推出，明确了中金所会员的基本技术条件和要求，从技术上为相关单位申请中金所会员资格提供了具体的指导。昨日中金所首批会员的诞生是自以上重大筹备工作之后的又一重要性事件。从这次首批会员的组成来看，股指期货交易跑道的框架雏形已被搭建，从全面结算会员到交易结算会员再至交易会员这一“自上而下”的架构体系已经形成。这对于参与股指期货的投资者来说是具有非常实际意义的，会员的诞生意味着从投资者至交易所进行股指期货交易的这一通道已经被打通。首批会员的重要性不仅在于其是股指期货推出的必要条件，与此前的筹备阶段所不同的是，这更意味着从昨日起股指期货已进入启动阶段。目前，从启动到上市之间仍旧有许多实质性的事情需要完善。首先是会员数量需要进一步扩大。首批仅入围10家会员，这将大大制约我国金融期货市场的发展。其次，另一个较为现实的工作是期货公司的客户开发。机构投资者将是股指期货市场的主要参与者，但是这些主要参与者的游戏规则却迟迟未出，令股指期货的客户开发工作难以快速进行。

　　·30日均线面临考验

　　周一两市大盘在周边市场暴跌的影响下低开低走，上证综指已经调整至20日均线附近，距离10月8日的跳空缺口仅一步之遥，预计未来几天回补这一缺口的可能性较大。后市随着大盘指标股回调的逐步到位，中石油发行的结束，预计大盘有望迎来一轮反弹行情，可能再次上摸6000点的高点阻力位，之后市场再6000点之下展开震荡整理，为明年的年报行情奠定基础。股指自4000点启动以来，涨幅超过50%，基本没有经过较为像样的调整，此次在6000点遇阻回落，估计会针对这轮上涨行情进行较为充分的调整。只有经过充分的调整之后，蓝筹股的估值压力才有望逐步减弱，等到明年07年报时，市场有望再度迎来业绩推动的蓝筹行情。大盘经过大幅震荡之后，大盘指标股偃旗息鼓，市场新的热点正在酝酿之中，我们认为，前期滞涨的品种有望迎来补涨走势。

　　中国共产党第十七次全国代表大会在京闭幕；央行官员表示，当前

中国经济运行中仍然存在贸易顺差过大、投资增长过快、货币信贷投放过多等比较突出的问题，通胀压力进一步加大，遏制经济增长由偏快转为过热是当前政府的重要任务。中国政府已经并将继续完善各项宏观调控措施；七大工业国（G7）财政部长和央行行长敦促人民币加速升值。中国人民银行行长周小川周末在北京表示，中国正在不断改善

人民币汇率机制，若贸易顺差和资金流入居高不下，则人民币趋势将是升值；上周五，纳指、道指和标普指数分别大跌2.65％、2.64％和2.56％，位列全球23家股市跌幅榜前三位。

　　受到美股上周五暴跌的影响，香港市场周一大幅下跌千余点，周边市场的不良表现，对A股形成较大压力，主导大盘下跌的仍然是前期涨幅过大的煤炭石油、有色金属、钢铁、电力、石化、金融等板块中的权重股。个股跌多涨少，在涨停的个股中，包括科达股份、三佳科技、深深宝、大庆华科、健特生物、国风塑业等科技板块和重组类的品种为主，军工、化纤、发电设备、金融等板块相对强势。从目前股指走势看，两市的中期上升格局并没有发生根本改变，投资者仍可继续持有前期尚未大涨的优质品种，三季报行情业绩预增的个股有望继续受到市场的追捧。考虑到目前大盘走势仍不稳定，操作上建议大家控制仓位比例，可在下跌中逐步吸纳中长期看好的投资品种。

　　●公司点评

　　·广东榕泰（600589）：三季报短评

　　·招商银行（600036）：前三季度净利润同比增长128.09％，继续保持高速增长

　　·宝信软件（600584）：公布三季报：收入与净利润增长超过上半年

　　·一致药业（000028）：三季报点评：未来业绩将继续较快增长

　　·华发股份（600325）：三季报点评：三季度结算收入减少，全年业绩大幅增长可期

　　·沈阳机床（000410）：三季报业绩低于预期

　　·中海发展（600026）：三季报符合预期，全年预增50%以上

　　●近期报告目录

　　·投资策略周刊（2007年第36期）(投资策略部)

　　·新安股份（600596）三季报点评：业绩快速增长，长期前景看好(王向升)

　　·三友化工（600409）三季报点评：行业景气促进业绩提升，产能扩张带来增长动力(王向升)

　　·永新股份（002014）三季报点评：油价高涨导致盈利能力下滑(王向升)

　　·黑猫股份（002068）澄清公告点评:公司产能扩张加速，业绩预计较快提升(王向升)