兴业证券：美国四季度降息可能性进一步增大

　　●美国降息预期增强

　　10月19日是1987年美国股市“黑色星期一”20周年纪念日，美国股市大跌，道琼斯工业平均指数当日大跌366.94点，是20年来第九大单日下跌点数。

　　点评：

　　1.促成此次大跌的主要原因是，企业三季报低于预期引发了投资者对于美国经济全面衰退的担忧以及原油价格高企。在标准普尔500指数92家的金融股中，有1/3已经公布了三季度财报，其盈利跌幅已经达到彭博自199 7年追踪以来的最高水平。19日工业企业美国建筑机械公司卡特比勒宣布，美国楼市的下跌可能导致今年北美地区的机械和引擎销售下跌20%，该公司三季度每股盈利只有1.40美元，低于1.42美元的预期，卡特比勒的盈利预警打击了投资者对经济前景的评估。

　　2.美国四季度降息可能性进一步增大，全球流动性过剩的预期进一步加强。企业三季报的不如人意，显示次贷危机正从信用市场向其他经济领域扩散，工业企业的盈利也开始受到影响。美国四季度很可能继续降息以刺激疲软的经济，从而向全球输出更多的流动性，进一步推动期货市场以及全球

　　3. 近期，投资者应该通过控制仓位，选择动态估值安全的

　　一方面，基于联储大幅降息导致美元贬值以及潜在的全球性通涨，配置资源型行业、固定资产占成本比例较大的行业、民生消费等防御通涨的行业。其中，金融、食品饮料、

　　另一方面，关注增量资产的机会，从股改承诺注入资产、兼并收购、央企整合中寻找具有外生式增长预期的投资机会。