海通证券：后市仍然存在再度企稳创新高潜力

　　●宏观财经要闻

　　·吴晓灵：完善调控措施化解经济风险

　　2007 年10月20 日，中国人民银行副行长吴晓灵代表中国政府出席了在美国首都华盛顿召开的国际货币与金融委员会秋季部长级会议。吴晓灵说，进入2007 年第2季度后，主要发达国家增长减缓，全球经济增长的下行风险明显增加。最近金融市场动荡对全球经济影响的程度和范围可能比预期的严重。她敦促基金组织和有关工业国家认真分析此次金融动荡的根源，吸取教训，避 免金融市场波动对宏观经济的负面影响。

　　点评：面对贸易顺差过大、投资增长过快、货币信贷投放过多、通胀压力进一步加大等问题，中国政府已经并将继续完善各项

宏观调控措施，加快经济结构调整和经济增长方式的转变，化解经济运行中的风险。我们预计，今年未来两个月宏观调控的压力不小，有望继续加息。

　　·开征物业税短期难实现

　　据相关报道，国家税务总局相关负责人日前表示，目前正在积极稳妥地进行物业税出台前的准备工作。尽管作为新税种全面征收还需要人大审议通过，但由此看来，物业税的征收制度已被提上了日程。一直以来，由于物业税牵扯太多的利益纠葛以及技术难题，征收物业税数年来议而未出。市场普遍认为，开征物业税，相比其他稳定

房价的手段，物业税相当于重拳出击。

　　点评：从长远来看，征收物业税应该是一种必然，在法律层面，已经给物业税的征收铺平了道路。但是从短期看，物业税开始征收并不现实。最大的难点是征收标准难以确定。

　　·从十七大报告看经济发展新趋势

　　十七大报告提出，当今世界正在发生广泛而深刻的变化，当代中国正在发生广泛而深刻的变革。机遇前所未有，挑战也前所未有，机遇大于挑战。十七大代表、国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原在讨论中指出，今后经济发展必须转变方式、突出发展成果共享、正视发展中的挑战。

　　点评：经济增长主要是着重于总量，更强调了经济本身；而十七大报告中新的表述，更注重经济与其他事业的协调性，更突出了“好”字。对于经济发展而言，更要强调发展必须为了人民的利益，同时由人民来享受发展的成果。

　　●市场动态

　　·A 股向上运行趋势未变

　　信息：上周A股市场出现调整行情，上证综合指数、沪深300 指数、深证成份指数收盘周累计跌幅分别为1.4%、2.2%、1.6%。

　　点评：上周A 股市场所出现的调整行情，除了与上周上证综合指数盘中历史性地越过6000点整数关口后，市场技术面本身存在振荡调整要求等因素有关之外，还与短期消息面相对偏空有关，如上海证券报与证券日报于17日分别刊登了《警惕非理性博弈放大市场风险》、《警惕市场由“局部泡沫”转向“全面泡沫”》等两篇有关评论当前A股市场“泡沫”的社论；另外，有关“股份互换”报道迷雾，以及市场担心近期中国人民银行可能再度宣布升息等因素，也在一定程度上加大了市场抛售压力。

　　统计数据显示，以10 月19 日收盘价格数据与今年半年报平均EPS 计算，当前全部A 股、沪深300 指数、上证50 指数的最新动态PE 分别约为44.2倍、41.2 倍、38.9 倍，基于上述数据，我们认同A 股存在一定程度“泡沫”的观点。

　　但是，我们认为，影响当前A股运行趋势的关键因素依然是资金流动性的变化趋势。鉴于上周公布的我国今年前三季度金融运行数据总体依然“偏热”，国内资金流动性过剩格局仍然未发生明显变化，因此，我们目前仍然对近阶段A股运行趋势持相对乐观态度，即A股市场短线技术调整结束之后，后市股指仍然存在再度企稳、并继续创历史新高的潜力。而在目前国内资金流动过剩局面继续延续的大背景下，中共“十七大”的胜利召开并已闭幕，以及今年前三季度A股公司总体经营业绩水平有望继续实现超预期增长，尤其是本周起A 股前三季度季报业绩披露将进入高峰期等因素，则有望推动近阶段A 股股指继续走高的“催化剂”。

　　●行业公司

　　·栖霞建设（600533）公布三季报

　　·科达机电（600499）季报点评：3 季度业绩超预期未来3 年业绩爆发增长

　　·东方电机和东方锅炉公告点评

　　·中国石油即将发行40 亿A 股

　　·康缘药业(600557) 2007年三季报告点评

　　·东阿阿胶(000423) 2007年三季报告点评

　　·好当家公布三季报和年报预增公告

　　·长城电工三季报点评

　　·延华智能新股发行

　　●基金、债券和衍生产品

　　·国安GAC1 短线压力较大 钢铁权证仍应关注

　　·上投摩根QDII 一天内获1163亿元巨量申购要求

　　●近期重点研究报告

　　·行业公司：科达机电_调研报告（买入，首次）

　　·行业公司：航天信息_跟踪报告（买入，调高）

　　·行业公司：瑞贝卡_跟踪报告

　　·行业公司：广州药业_深度报告（买入，首次）

　　·行业公司：南宁糖业_跟踪报告

　　●新近推荐买入个股一览

　　·科达机电、航天信息、广州药业、瑞贝卡、三花股份、交通银行、中联重科、浙江龙盛、ST中鼎、承德钒钛