德邦证券：周一市场难有市场机会

　　●市场点睛

　　·德邦系统风险 偏高 德邦操作指数 40

　　上周五深沪两市涨跌互现，深市上涨153点而沪市下跌7点，分别上涨和下跌0.82%和0.12%，成交量再度萎缩近3成。权重板块金融行业下跌超1%，其他电力和石油化工行业下跌排名靠前，上涨较大的是有色和房地产板块，涨幅超过0.5%，涨跌比率再次呈现涨少跌多的态势，比值为5：8，可见市场尚未有止跌的迹象。但从涨停板家数看达到11家涨停，而仅一家跌停。我们周策略的观点 ：大盘将延续上周的调整，大盘股可能经过快速的冲高后将以回调为主，从而带动指数下跌，但是前期没有上涨，甚至下跌的板块和个股有可能出现一定的反弹，但总体上我们不认为会出现持续上涨的板块，所以短期很难有系统性的机会，另外海外主要股指特别是美国三大指数受财报利空和高油价的影响出现大跌，而香港股市由于重阳节而停牌一天。但我们认为港股今天很可能出现一开盘就开始下跌的市况，而A股也会受到压力，所以我们认为市场周一延续上周的调整。而且我们认为近期市场还将以调整为主。我们延续德邦系统风险指数偏高的判断，同时认为周一市场难有市场机会，所以德邦的短期操作指数为40。

　　●宏观财经

　　·经济数据堪忧拖累美国股市，美联储月底降息预期升温

　　上周公布的美国重要数据基本都差于预期，导致市场对美国经济增长放缓的忧虑加剧，市场对于美联储月底再次减息的预期大幅升温。美国经济数据的疲软和几家大型银行糟糕的业绩报告，不但推动了美联储的减息预期升温，更造成上周末美股市场的普遍大幅下挫。美国上周公布的主要经济数据如下：美国9月份新屋开工数据降至14年以来的新低；上周申请失业金人数高于市场预期，显示就业市场疲软；费城联储制造业指数低于预期；美联储褐皮书称美国房地产市场在未来数月内仍将疲软。此外，美国几家大型银行的业绩表现糟糕：美国银行（BOA）三季度业绩骤降32%，全球工程机械巨头卡特彼勒则警告说房地产市场的衰退正在扩散到更广范围的经济领域：受此影响周五美国股市出现大幅下跌，而本周一港股市场将受此拖累也将出现一波较大幅度的补跌。国内A股市场因市场联动而出现大幅回调的可能性较高。由于国内经济走势陷入困境，市场目前普遍预期美联储将在月底的议息会议上继续减息。上周五尾盘货币期货市场最新走势表明，市场预期月底美联储降息的机率为98%，较周四的72%和前一周32%大幅上升。由于美联储的持续减息和人民币再次加息的预期升温，中美利差将大幅缩窄，将加快人民币升值进程。

　　·G7公报中关于人民币汇率措辞出现显著变化，人民币或将进入加速升值阶段

　　法国财政部长拉加德上周末表示，七大工业国（G7）在其公报中关于人民币汇率的措辞发生显著改变，即人民币必须兑包括欧元在内的所有货币升值，而非仅仅兑美元升值。拉加德在记者招待会上还表示，中国国家主席胡锦涛在17大会议上表示，希望增加人民币汇率的弹性和可兑换性，这是一个好消息。由于人民币汇率兑一揽子货币的汇率决定机制主要是盯住美元，因此在美元持续大幅下跌的情况下，即使按现在的人民币升值幅度来计算，人民币兑其它主要货币仍然处于贬值的通道之中。G7会议声明的改变表明人民币升值的外部压力在持续增加之中。结合美元的持续贬值以及美联储持续减息预期的升温，人民币升值有望步入快车道，对金融、地产、矿产资源以及航空类公司长期内构成利好。

　　●行业公司

　　·新乡化纤（000949）：公告三季报、预告07年度业绩预增200%-260%

　　·新疆天业（600075）：公布三季报，每股收益0.52元，比上年同期增长51.22%

　　·中国石油：首次公开发行Ａ股发行安排及初步询价公告

　　·交通行业一周回顾

　　·新安股份：盈利超出预期

　　·上周房地产板块点评

　　●重点研究报告摘要

　　·本周策略研究《延续调整为主，短线机会不大》

　　本周市场仍将延续上周的调整走势，短线操作机会不大

　　从基本面看，各板块都存在一定估值泡沫；从政策面看，流动性泛滥和CPI的高涨之下宏观紧缩措施呼之欲出；从资金面看，央行特别存款以及存款

　　从技术形态上来看，各项技术指标仍然处于超买，市场进行技术性修复的压力仍然存在。