齐鲁证券：大盘阶段性见顶概率大大增加

　　●财经要闻

　　·财政部今起发行280亿记账式国债

　　财政部发布公告，将从10月22日起发行2007年记账式(十七期)国债，计划发行280亿元，实际发行面值金额为280亿元。

　　点评：本期国债在2007年10月22日至10月25日的发行期内，采取场内挂牌和场外签订分销合同的方式分销，分销对象为在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户及在中央国债登记结算有限责任公司开立债券账户的各类投资者。票面年利 率为4.00%，在各交易场所可以现券买卖和回购的方式上市交易。我们认为，此举有助于进一步收紧流动性，稳定资产价格，尤其是当前市场敏感时期，场内或有部分资金改变投资方向暂时回避风险，随着管理层调控手段效应逐渐积聚，市场中投资气氛将逐渐谨慎，当然，这并不改变我们对国内股票市场长期看好的观点。

　　·出口环保新政趋严企业成本垫高

　　商务部近日下发《关于加强出口企业环境监管的通知》，措施趋严，处罚力度进一步加大，宣布将视具体情况中止违规企业的出口权。

　　点评：不难看出，此举表明商务部成立4年多来最大的一次介入了环保违规整治活动。商务部将把环保总局前期通报的违法违规企业名单及相应的处罚决定书下发地方商务主管部门，依据环保部门提供的处罚决定书，暂停受理有关企业出口业务申请。商务部在收到有关污染企业的出口业务申请，将根据《外贸法》的规定，禁止该企业在1年以上3年以下期限内从事对外贸易经营活动，包括出口配额和许可证申请，加工贸易合同或项目审批及出具加工贸易经营状况及生产能力证明，全国性、区域性出口商品交易会、博览会参展和摊位申请等。从行业来看，冶金、

化工、水泥、纺织、轻工五大行业受到重点关注，此五大行业也是当前国内能耗水平最高的行业，我们认为，管理层加大环保执法力度，将在整体上加大行业生产成本，但与此同时，也划分出了行业内部的企业之间竞争力的优劣，那些在行业内部有着技术和资金优势以及有行政性扶持背景的企业将继续保持其优势地位，投资者需要关注这一举措对各相关企业的影响。

　　●市场策略

　　·国内A股市场－大盘下跌缩量 调整概率加大

　　上周大盘在创出6124点的历史新高后，连续4个交易日下跌，周k线也收出一条阴线，这是大盘连续7周收出阳线之后的第一次开出周阴线。从周五的走势来看，整个交易日大盘高位震荡，收盘上证指数微跌7.24点，但成交量急剧萎缩，周三以来成交量便呈现出快速萎缩之势，周五两市不足2000亿元，这是一个较低的水平。连续的调整，在加上成交量的大幅萎缩，大盘阶段性见顶的概率大大增加。

　　上周大盘利空较多，主要是管理层对蓝筹股行情的态度发生了较大的变化，管理层对蓝筹股泡沫表现出了极大的担忧，两大

证券报也发表评论员文章指出蓝筹股泡沫有可能引发全面泡沫，这对如火如荼的蓝筹股行情是个很大的打击，市场热点有可能面临阶段性枯竭的局面，前期冷门股出现大面积补涨的可能性不大，大盘本质有可能继续调整，在投资品种的选择上，继续关注有实质性资产注入题材和较好的成长性的大盘蓝筹股，同时关注中小盘股的补涨机会。

　　·周边市场

　　●行业公司研究

　　·行业研究

　　·海运行业：风大好乘船

　　·山东板块研究

　　·山东板块本周交易提示