兴业证券：合理利用市场波动

　　●合理利用市场波动

　　中国证监会副主席屠光绍表示，由于内地证券交易所没有实行公司化，目前尚不具备条件实行A—H股份互换。有关媒体曲解了屠光绍的回答，所做的报道是不准确的。

　　点评：1.昨日沪深两市指数大幅下跌，上证综合指数下跌211点，跌幅达到3.5%，深圳成指下跌606点，跌幅3.15%，对于静态高估值的担忧是促成此次下跌的根本原因，实行A-H互换的谣言只是导火索。

　　2.正如我们在四季度策略报告中所提出的，10月－11月A股将冲高回落，进入箱体震荡整理态势。原因在于

中国经济增长趋于过热、通胀问题和流动性过剩问题互相推动，“十七大”之后，政府会继续针对流动性过剩和通货膨胀采取调控措施，比如，继续加息、大盘股持续扩容、港股自由行和QDII等投资海外的举措加快推行等。在高估值市况下，会加剧市场的波动性。

　　3. 近期，投资者应该通过控制仓位，选择动态估值安全的

股票来降低风险、分享牛市行情。

　　一方面，基于联储大幅降息导致美元贬值以及潜在的全球性通涨，配置资源型行业、固定资产占成本比例较大的行业、民生消费的行业等防御通涨的行业。其中，金融、食品饮料、

房地产等民生消费相关的行业可在震荡中逢低增持。

　　另一方面，关注增量资产的机会，从股改承诺注入资产、兼并收购、央企整合中寻找具有外生式增长预期的投资机会。