10月19日德邦证券晨会纪要

　　●市场点睛

　　·德邦系统风险 偏高 德邦操作指数 45

　　周四沪深两市出现大幅度的调整，两市分别下跌211点和607点，下跌幅度分别为3.5%河3.15%，成交量基本和周三相当。从行业看前期一直处于强势的煤炭、有色、钢铁和央企蓝筹出现大幅度的下跌，下跌幅度均超过4%，股指上涨和下跌全在这几个板块的控制之中。上涨的板块周四除了未股改股整体上涨0.8%外，全线泛绿。两市涨跌比率为3：10，延续涨少跌多的盘面特征，两市虽依然有12家涨停，但同时也出现了近期少有的5家跌停。因此市场运行完全在我们周策略的预期之中，对于本周最后的交易日，我们坚持周策略的观点：大盘冲高后以强势回调为主，连续两天的下跌已经是本周暂时收跌，但尚未有短期完全止跌的迹象。另外央行行长周小川表示结下来的宏观调控力度将加大，一方面调控资本的流入，另一方面控制资产价格出现大的泡沫。所以我们认为近期市场还将以调整为主。我们延续德邦系统风险指数偏高的判断，同时认为周五市场难有市场机会，所以德邦的短期操作指数为45。不建议投资者立即进行强反弹的操作。

　　●宏观财经

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　　·9月CPI增幅6.2%，物价上行压力仍存，央行可能近期加息

　　国家发改委副主任朱之鑫昨日在新闻发布会上公布：9月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上升了6.2%，比8月份的涨幅下降了0.3个百分点。这是CPI涨幅连续第7个月运行在3%的警戒线上，也是自今年4月份以来CPI涨幅首次回落。总体来看，1-9月，CPI累计上涨了4.1%，其中3.5个百分点是由于食品价格上涨引起的。但是目前猪肉价格已经出现了回落的趋势。朱之鑫表示，17日猪肉每斤价格是12.41元，比8月9日的最高价已经下降了1元多钱。“由于农产品(爱股,行情,资讯)生产的周期性，价格总水平仍可能在高位持续一段时间，但是整个价格继续大幅上涨的可能性不大。”

　　今年以来，政府屡次“出手”抑制流动性过剩，除了大幅下调利息税、5次加息、8次上调存款准备金率、6次发行央行定向票据之外，还在9月份分三期发行了总量1000亿元的特别国债。目前来看，国家紧缩性调控政策的效果起到了一定的效果。但是由于货币流动性依然明显过剩，货币政策的紧缩方向不会改变；而按传统的前低后高的物价走势，下半年物价上行的压力仍然存在；且4.1%的 总体涨幅也使得实际利率仍然为负，央行扭转实际负利率的政策目标尚未达成，央行仍有很大可能于近日加息。

　　●行业公司

　　·钢铁行业信息

　　·青霉素盐的价格开始回落

　　·中钨高新：公司拟非公开发行股份不低于6000万-10000万股

　　·保利地产：公司2007年度净利润将增长70%-100%

　　·歌华有线：成立合资公司及点评

　　●重点研究报告摘要

　　·《一周策略研究：新高可期，调整难免 》

　　·《石油化工行业 关注央企整合可能带来的投资机会》

　　·《十月份策略研究：震荡盘升格局未变，高位谨防回调风险》