申银万国：存款准备金率未来高点有望达到15%

　　●周小川表示将加大货币政策调控力度

　　央行行长周小川昨天在十七大新闻中心接受记者采访时表示，当前中国经济的温度偏高，有加大货币政策的宏观调控力度的必要。

　　周小川明确表示，央行重点关注一般物价指数，也对资产价格保持一定程度的关注。这已从前期央行的货币政策中得到体现。从发改委副主任朱之鑫透露的9 月份CPI涨幅6.2%来看，虽然涨幅比8 月份有所下降，但依然在较高位置，10 月份CPI涨幅仍很有可能超过6%。目前银行的实际存款利率仍然为负，因此我们仍然维持我们原先的判断，认为年内可能再加两次息，每次加息幅度为27 个基点，时间可能在10和11 月份正式公布数据前后。

　　对于目前的流动性过剩问题，周小川表示目前的吸收流动性的力度还不是太够，还可以加大一些力度。我们认为，央行流动性调控政策将继续加强，主要包括特别国债发行和卖出力度将加大，存款

　　在开放问题上，周小川强调目前还没有制定推动资本项目可兑换的时间表，要不断根据反馈调整步伐，不能拔苗助长。根据周小川行长的表态，我们认为管理层对放开内地居民对外直接投资会相对谨慎，尤其在规模和风险控制方面需要进一步的制度完善。