长江证券：关注央企历史机遇

　　●关注央企历史机遇

　　1、央企的整体上市与资产注入一直是我们关注的焦点，在2007 年年会策略报告中，我们提出了“07年将是中国式扩容演绎结构性牛市”的判断，这实际上是一个扩容牛市的概念，而整体上市与资产注入本质上也是市场扩容的一种表现形式。

　　2、十七大会议上，胡锦涛总书记在工作报告中指出，要优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重，这为央企的整体上市奠定了政策导向的基础。 由于我国资本市场长期缺乏大量优质上市资源，致使资本市场弊病丛生。国家进行资本市场改革，第一步就是要改变上市公司的质地，而作为占国民经济比重较高的央企就应责无旁贷的承担起这个重任。

　　3、从

股权分置改革以来，央企的整体上市与资产注入就一直成为各方的焦点，它是资本市场继股权分置改革的又一大制度性变革。为了能够更好地把握这个历史机遇，我们重申“套利整体上市与资产注入”的观点，并给出我们重点关注的公司。

　　4、去年底国资委首次明确七大行业将由国有经济控制，并提出到2010 年培育出30 至50家具有国际

竞争力的大企业集团，以贯彻中央经济工作会议提出的“以提高竞争力和控制力为重点深化国企改革”。从我们对53家大型骨干型央企的跟踪来看，他们无疑位于中央着力控制和培育的30 至50 家大企业集团之列，其旗下涉及的上市公司数量达到116家。

　　5、53家央企大多属于国家明确控制的七大行业，如航天军工、石油石化、民航、航运、电信、煤炭、电网电力，以及一些支柱产业（建筑）和高新技术产业（信息技术行业为主）的重要骨干企业。我们预计，这53家央企将是未来央企整合的主力军，一方面他们自身将积极进行资产整合并实现整体上市，另一方面，他们也将担负整合行业内其他央企的重任。

　　6、我们预计航天军工、航空航运、机械（汽车）、电网电力、信息技术这五大行业可能是央企整合和整体上市的主要领域。