中原证券：指标股大幅下跌的可能性较小

　　●市场研究

　　·市场热点悄然转换

　　周二上午，大盘指标股再次展开大幅上扬的走势，之后开始出现上涨乏力的征兆，与此同时，在煤炭板块等二线蓝筹股的带动下，市场热点开始扩散，一线指标股经过连续的大幅上扬之后，终于露出疲态，市场各方盼望已久的热点轮动正在悄然展开。上证综指再创6124点的历史新高，两市成交量与前日基本持平。

　　胡锦涛同志周一在十七大报告中阐述经济发展时指出，优化资本市 场结构，多渠道提高直接融资比重。中国证监会党委周一组织广大党员干部职工收看十七大开幕式实况转播。大家表示，要继续深入学习贯彻落实十七大精神，认真履行职责，全力以赴做好证券期货监管工作，为促进资本市场健康稳定的发展贡献力量。党的十七大代表、中国证监会主席尚福林15日下午在中央金融系统代表团分组审议讨论十七大报告时表示，中国股市正呈现经济“晴雨表”的作用。他说，在过去5年中，中国股市的改革发展和基础制度建设取得了不少成就，发生了很大变化。到9月底，中国股市市值已达到25万亿元，在世界上已位居第4位；目前中国经济总量也在世界上排名第4位。两者位次相同。周一是上投摩根首只QDII——亚太优势基金的首发日，据该公司消息，10月15日当日认购已超千亿人民币，刷新了由上投摩根内需动力基金所创造的首日900亿元认购的基金首发记录。

　　从盘中热点来看，银行板块走势依然较强，早盘表现较好的钢铁板块普遍冲高回落，有色金属、运输物流板块则由于前期权重股涨幅过大回落而拖累大盘，跌幅也居于前列。市场热点主要集中在煤炭股、金融股、地产股等。三线股也有所走强，出现补涨局面。权重股维持震荡，制约了指数表现，地产股经过周一的调整之后，周二再度发力走强，我们认为地产板块的走强与三季报业绩的良好预期有较大的关系，市场关注的焦点正在从大盘指标股向二线蓝筹股悄然转换。与此同时，高折价率使得封基成为明显的投资洼地，在市场高位状态下，周二

　　总体看来，股指经过连续的大幅上扬之后，存在较大的不稳定因素，后市一旦大盘指标股滞涨，股指上涨的速率可能就会减弱，宽幅震荡的可能性就比较大。考虑到目前大盘指标股的动态估值相对较为合理，因此我们认为后市指标股大幅下跌的可能性较小。随着市场热点的逐步扩散，围绕三季报展开炒作的二线蓝筹股将成为下阶段市场各方关注的主要焦点。操作上建议大家继续关注二线蓝筹股的投资机会。

　　●公司点评

　　·柳工（000528）:三季度预增50-70%

　　·东北证券预计2007年度业绩同比增长7500%

　　·荣信股份(002123)三季报：保持高速成长态势

　　·中兴通讯（000063）公告点评：第三次临时股东大会

　　·中信证券三季度预增750%

　　·黑猫股份对外投资的澄清公告成

　　●宏观政策

　　·央行重启特种存款拉

　　信息：央行已向部分存款类金融机构发出通知，拟吸收部分非公开市场一级交易商的资金作为特种存款，存款期限为3个月和1年期。办理时间为10月23日。

　　评论：昨日，有记者获悉并从多家城商行处得到证实，央行近期将推出特种存款，拟吸收部分非公开市场一级交易商，主要是城商行及信用联社的资金，以吸收银行体系的流动性。这种特种存款的利率与目前同期限央票发行利率持平，分别为2.91％和3.44％。拟认购额度由各家机构自行上报。所谓特种存款，也是一种存款形式，金融机构将资金存放在央行，由央行支付利息，在流动性比较充裕的背景下，这是一种有效的流动性管理方式。9月末广义货币供应量(M2)余额为39.31万亿元，同比增长18.45%，增幅比上月末高0.36个百分点，下半年以来，M2的增速保持在18％以上水平，远远高出央行16％的设定目标。今年以来央行已经8次累计上调4％的存款准备金率和6次发行定向央票。央行回收流动性的直接工具包括准备金率、定向非定向央票，间接可以达到缓解流动性目的的工具有官方利率、汇率、人民币外汇利率互换业务。特种存款的推出，显示央行回收流动性的工具正变得更加多元化、机构锁定范围有所扩大。调准备金率对所有的存款类金融机构是一样的，但定向央票的发行范围是固定而且有限的，所以央行考虑用特种存款的方式吸收流动性，应该是对公开市场操作进行的一个补充。此外考虑到十月份到期央票达到4300亿元，虽然10月12日发行了1500亿元的定向央票，本月上调准备金率10月25号缴存，但是常规的央票发行继9月份600亿元的发行量一样并不受市场认可，发行规模可能还是维持在低位水平。央行在十月份推出特种存款应该是一个重要的补充措施，另外央行并未公布特种存款的总规模，但是市场普遍预期，总规模应当不会超过一次定向央票的发行量，也即1000亿元左右。

　　●近期报告目录

　　·投资策略周刊（2007年第35期）(投资策略部)

　　·安徽合力（600761）调研报告：继续受益于叉车行业快速增长(袁争光)

　　·关注季报业绩预增浪中的交易机会——07年三季报业绩预告分析(邓淑斌)