上海证券：短期将承受过快上升之后的回吐压力

　　●大盘蓝筹成推动指数最大力量

　　一、市场综述

　　国内A股市场周三指数以5742.65点跳空高开，之后震荡走高。能源股持续活跃，银行类板块和房地产板块前市一度分别涨幅居前，银行股表现抢眼，午后跳水，但成交较大，从贡献看，银行股今天继续成为指数的主要推动力量，工行、中行、交行3家银行股对指数贡献超过了40点。而蓝筹股亦持续强势活跃，尤其是新上市的大盘蓝筹股成为众多基金追捧的对象。我们 注意到，周一上市的有史以来最大IPO中国神华全天强势涨停刺激了煤炭股外也带动了蓝筹股板块的整体走强，而今天指数一半以上的涨幅都来自于蓝筹股的推动。

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能源股继续活跃。中海油服、神华的持续走强刺激了其他大盘能源股的活跃，申能出现快速拉高，该公司也是涉足天然气、石油、核电等能源领域。京能集团旗下的京能国际正在为H股的登陆进行最后冲刺，目前京能集团在国内有2家上市公司分别是电力股京能热电和房地产股天创置业。

　　b)银行类板块和房地产板块前市一度分别涨幅居前，银行股表现抢眼，午后跳水，但成交较大，从贡献看，银行股今天继续成为指数的主要推动力量，工行、中行、交行3家银行股对指数贡献超过了40点。从数据看，根据央行公布的8月份金融统计数据，8月新增贷款为3029亿元，同比多增1160亿元。1－8月人民币各项贷款增加额达到3.08万亿元，已逼近2006年全年新增贷款3.18万亿元的数量，而存贷差目前依旧是银行的主要获利方式，贷款的增减将直接影响银行类上市公司的获利能力。交行今天高开高走，其H股周二大涨12%为A股打开补涨空间，涨2%以上。地产股万科今天也继续保持强势，其节后第一个交易日涨停，成交回报显示机构席位单向买入10多亿，房地产板块指数也是逼近历史高位。

　　c)蓝筹股持续强势活跃，尤其是新上市的大盘蓝筹股成为众多基金追捧的对象。我们注意到，周一上市的有史以来最大IPO中国神华全天强势涨停刺激了煤炭股外也带动了蓝筹股板块的整体走强，而今天指数一半以上的涨幅都来自于蓝筹股的推动。而随着济南钢铁的涨停，钢铁股又开始走强，该板块前期持续调整，目前短线补涨空间较大，前期领头羊宝钢、武钢今天也表现活跃观。另外，神华涨停刺激了中海油服的快速上涨。酒钢宏兴再拉涨停，数据显示该股9月24以来买入金额最大的前三个席位都是基金席位。

　　二、后市研判

　　1、基本面分析

　　国家统计局综合司公布对全国19500家各种类型企业的调查结果，三季度全国企业景气指数为144.7，比二季度略有回落，但高于去年同期8点。我国企业景气指数持续高位与今年以来企业利润快速增长密不可分，据统计，今年1-8月全国规模以上工业企业实现利润15623亿元，同比增长37%。尤其是国家试点企业集团成员、国家重点企业、上市公司，三季度景气指数继续置于高位，分别为173.4、172.1和171.3，与去年同期比，均有显著提高。由此可见，企业盈利依然处于持续景气的周期之中，这点在三季度上市公司预告业绩公告中同样有所体现。

　　同时，作为分流境内充沛流动性的措施，QDII基金密集发行，而超额申购持续火爆：第三只

股票型QDII基金———嘉实海外中国股票基金在发行首日再度获得投资者追捧，吸引申购资金超过700亿元人民币，创下了近期基金发行首日申购资金量的新高。至此，QDII细则颁布后获批推出的前三只股票型QDII基金———南方、华夏、嘉实全部在首日完成募集，合计募集资金超过120亿美元（约900亿人民币）。根据最新消息，工银瑞信基金公司和长盛基金公司也已获得QDII资格批复，这使得QDII细则颁布后获批QDII资格的基金公司达到8家。这8家公司中，除南方、华夏、嘉实已经完成或正在进行QDII基金募集外，还有5家基金公司的QDII产品处于待发或等待批复。未来的QDII基金发行储备较为充足。从管理层策略上看，由境内基金的发行转为境外分流的举措将在四季度得到切实贯彻。

　　2、技术面分析

　　节后指数的长假激情效应释放明显，并在指数上升过程中留下了两个跳空缺口，上升速率过快，故当日指数在冲上5800点之后抛压明显加大，今日的跳空缺口有望较快回补，而节后的第一大缺口在

证券市场的历史上也是回补可能性较大，因为月度缺口在历史上都被回补，故市场短期仍将承受过快上升之后的回吐压力。

　　三、操作策略

　　操作上由于指数上升动力主要集中在指标品种上，可以捕捉的战机不多，当前区域以适当控制仓位为主基调，并适当参与三季度业绩超预期公司的机会。