招商证券：大盘构建出典型的上升通道

　　●A 股市场

　　市场观察：综指周三收市上涨近1%，再创新高.在银行股和央企类股的引领上，大盘早盘顺着上升通道，继续上攻，但随着获利回吐盘的出现，银行股升幅尾市明显缩减，大盘亦相应在高位宽幅震荡.大盘惯性上涨势头还未改变，估计股指仍会震荡上冲，但震荡将不可避免.

　　沪综指收报5，771.464 点，上涨55.572 点，或0.97%;日高至5，860.859 点，亦创盘中新高.沪市A 股全天成交1，643.78亿元人民币，上日为1， 617.30 亿元.深综指收于1，543.79 点，跌7.41 点，或0.48%.沪市最大权重股工商银行收报7.59 元，涨0.30元，或4.12%，日高曾至7.87 元.

　　从技术上看，沪综指从7 月初的3，563点启动上升行情，构建出典型的上升通道，而且始终未破通道，投资者信心受到鼓舞.近期要判断大盘走向，有两个风向标，一是看股指是否放量滞涨，二是大盘加速上扬，冲出通道上轨.

　　关注行业及个股：四季度消费旺季即将到来，因此可关注消费类

股票；人民币加速升值，关注地产航空，特别是地产，前一段时间调整比较充分，随着人民币加速升值将可能有上佳表现。

　　●渣打：中国经济未见减速或更多次加息

　　渣打银行昨日发布的亚洲每月经济评论指出，美次级债风波尚未影响到中国，未来六到九个月里，中国经济增长仍然强劲，而对通胀及资产价格膨胀的担忧可能引发更多次加息。

　　“未来主要风险来自于股市和

房地产市场的剧烈抛售、出口疲软引发信贷状况急剧恶化和美国的贸易保护主义。”报告指出，尽管中国市场中，消费、投资与资产市场的关系不如成熟市场紧密，但资产价格的暴跌仍会带来严重的心理冲击，对城镇消费和商业信心造成打击。

　　在对未来主要宏观走势的预测中，渣打银行资深经济师王志浩表示，未来6 到9个月，经济增长率仍在11%以上，但明年下半年开始放缓。主要原因在于出口增长滑坡、信心减弱和企业盈利缩水。全球大宗商品市场可能对此做出消极反应。

　　“但我们预计中国经济会实现软着陆。”王志浩表示，到2008年第二季度，本轮加息周期到达顶峰，届时随着整体增长动力减弱，对通胀和资产价格的忧虑将逐步消失。到2008年下半年，随着经济增长趋缓，财政政策将更为重要。

　　渣打预测，2007 年中国的GDP 增长为11.5%，2008年中国的GDP 增长为10.8%。中国的

外汇储备2007 年末将达16100 亿美元，而2008 年末这个数据预计将为21600 亿美元。