方正证券：震荡攀升格局短期仍将延续

　　●上交所市值超过香港联交所

　　经过周一的大幅上涨之后，周二市场形成高位震荡走势，盘中热点主要集中在酿酒股、航天军工股、食品股等，成交量继续放大，显示市场人气依然得到很好的维持。

　　创下A股市场融资规模之最的中国神华昨日正式上市，当天便为沪市贡献了11428亿元的市值。据上证所昨晚公布的数据，截至昨日收盘，沪市总市值为213830亿元，而香港联交所网站上的最新资料显示，截至今年9月2 8日，香港联交所主板的市价总值为19.9万亿港元，沪市已经将香港联交所甩在了身后，跻身全球六大交易所的行列。

　　本周起，9月份一系列敏感经济数据将陆续发布。业内人士预计，继8月份CPI涨幅创近11年新高后，9月份CPI仍维持在较高水平。

　　而就在上月底，央行货币政策委员会在分析当前国内经济形势时指出，中国经济形势总体良好，但经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力和资产价格持续上升等问题。为此，会议提出，应继续实行稳中适度从紧的货币政策，适当加大政策调控力度，保持货币信贷合理增长。针对“适当加大政策调控力度”这一说法，有市场人士认为，目前负利率的状况仍没有改变，央行可能会加大加息的幅度，比如一次性加息54个基点。

　　投资者青睐QDII基金的趋势越来越明显。昨日，第三只股票型QDII基金———嘉实海外中国股票基金在发行首日再度获得投资者追捧，吸引申购资金超过700亿元人民币，创下了近期基金发行首日申购资金量的新高，显示新基金发行暂停之后，市场资金开始转向QDII，市场资金供给依然充沛。

　　值得关注的是，前期持续走强的煤炭、钢铁等，目前出现调整的走势，说明市场机构投资者对于市场的认识也存在较大的分歧，加息等宏观调控政策是目前制约市场的最大压力，预计震荡攀升的格局短期仍将延续。

　　●国土资源部：开发商拿地将不得分期付款

　　昨天（9日），国土资源部正式发布最新版本《招标拍卖挂牌出让国有建设用地使用权规定》(39号令)，明确规定工业用地必须通过招拍挂公开方式出让，此外，建设用地使用权证书必须在完全付清土地款的情况下才能获得，不得进行按比例分期发放。

　　此次规定第二十三条中指出：“受让人依照国有建设用地使用权出让合同的约定付清全部国有建设用地使用权出让金后，应当依法申请办理土地登记，领取国有建设用地使用权证书。未按合同约定缴清全部出让金的，不得发放建设用地使用权证书，也不得按出让金缴纳比例分期发放建设用地使用权证书。”

　　出让金后，依法申请办理土地登记，领取土地使用权证书，取得土地使用权。但是在实际操作过程中，一些地方存在受让人未缴清全部出让金但分期取得建设用地使用权证书的情况。早报记者之前采访土地出让单位时发现，开发商在高价拿下土地之后拖欠土地出让金，甚至有开发商与政府部门私下协议付款进度等情况并不少见。

　　开发商获得部分土地使用权之后进行银行融资并开发销售，而销售回款被用于后期循环开发，如此一来，有限的资金就可以撬动多个项目。

　　“等于说，开发商在这一过程中承担了最少的资金压力，而政府和银行成为大船的两根船桨。”业内人士对此评价。这样一来，很大一部分的风险实际上被转移到了金融机构，如果某个运作环节出现问题，就可能会造成一系列的风险爆发。

　　过去一年多来，全国范围内产生了越来越多的"地王"，土地出让成交价格动辄就有数十亿之巨，开发商们的大手笔也让人开始怀疑其现金支付能力。

　　实际上，长沙92亿地王产生后，行业间关于其土地付款问题也因之产生。早报记者采访时获悉，对于任何一家地产公司来说，一次性付清如此巨额土地款几乎是不可能的，且不说是否具备如此巨量的流动资金，就算有，也不太可能会一次性投入同一个项目。

　　分析人士表示，类似政策实际上提高了开发商进入土地市场的门槛，必须具备全部的付款能力才能参与土地竞买的情况下，对于开发商资本规模的要求显得更高。另一方面，如果土地款必须一次性全部付清的话，类似长沙总价近百亿的地王将很难再出现。